现在的市场，单一资产配置已经无法满足跨市场“防守反击”需要 不是熊市赚不到钱？只是你没找对战场。 ⏰ 时间： 2026.01.30 📉 标的： BTC (做空) & SNDK (做多) 1️⃣ 判断： 币圈情绪恐慌，美股科技强劲。这不再是简单的回调，而是资产轮动。 2️⃣ 执行： • 空单吃币圈的跌幅（+326.15%）✅ • 多单吃美股的涨幅（+225.9%）✅ 不谈信仰，只谈盈亏。 当别人还在纠结要不要割肉的时候，链上聪明钱早就换赛道了。 EchoSync的Ai抓住两个市场的机会，建议各位交易员人手必备。🔥 $BTC $SNDK #RWA #美股交易 #Crypto #StockMarket #Trading #EchoSync

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最近转战链上美股合约，几单下来（$MU +54%, $SNDK +51%），聊聊最直观的三个“体感”差异： 1️⃣ 对手盘变了 美股是机构的主场。玩的是宏观经济、赛道逻辑、财报预期。不像币圈有时候纯看情绪PvP，美股只要逻辑硬（比如最近的AI存储，贵金属），确定性非常高。 2️⃣ 容错率极高 这是最大的感触—不容易亏钱。相比土狗的“归零风险”，美股蓝筹只要大趋势没坏，拿得住就能等到回报。不用盯着分钟线心惊肉跳，睡觉都踏实。 3️⃣ 降维打击 这点最关键。我们在链上做美股，其实多了一个维度：看链上持仓量和深度。只要深度够级别、趋势明显，配合链上数据的透明度，这其实是比传统美股交易者多出来的“上帝视角”。 用 Web3 的工具（链上合约）去赚 Web2 机构的钱，这才是 RWA 赛道最性感的打开方式。💡 跟上操作https://t.co/6fuhXGOYfY #RWA #美股 #交易心得 #EchoSync #AI板块

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由 Binance Research 发布的《2025年回顾与2026年主题展望》报告对加密市场进行了全面的梳理和预测。 以下是该报告主要内容的精炼总结： 一、 2025年市场回顾：宏观主导下的波折与里程碑 2025年被定义为“里程碑成就与市场分化并存”的一年，宏观叙事超越了行业原生动力。 •市场规模与波动： ◦全球加密货币总市值首次突破4万亿美元大关，比特币（BTC）创下历史新高（ATH）。 ◦受宏观经济不确定性（如美国新政、关税冲击、地缘政治）影响，市场波动极其剧烈（波幅达76%），导致全年最终收跌约7.9%。 •比特币的彻底“机构化”： ◦比特币已明确转型为一种“宏观金融资产”，其定价日益依赖链下金融渠道。 ◦ETF与持仓： 美国现货比特币ETF全年净流入超210亿美元，企业持有量占比达到总供应量的5.5%。 ◦网络状况： 哈希率创新高，安全性极强，但链上活跃地址数有所下降。 •关键细分领域进展： ◦稳定币： 监管合规取得显著进展，诞生了6种市值超10亿美元的新稳定币。 ◦RWA（现实世界资产）： 代币化私人信贷和美国国债市场激增，板块总估值达到230亿美元。 ◦以太坊L2： 面临市场饱和与“Blob费用”竞争，Base和Arbitrum在激烈的竞争中表现突出。 二、 2026年主题展望：开启“风险重启”（Risk Reboot） 报告预测，2026年市场将从当前的“数据迷雾”转向由强力政策驱动的流动性扩张期。 •“政策三驾马车”驱动流动性： 1全球同步货币宽松： 预计各国央行将集体进入降息周期。 2大规模财政刺激： 通过税收减免或现金返还等措施直接增加市场流动性。 3去监管浪潮： 随着政策框架的清晰化，行业面临的阻力将大幅减小。 •资金与结构转型： ◦动能切换： 市场动能将从“零售驱动的投机”坚实地转向“机构资金流入”。 ◦战略储备预期： 美国建立“战略比特币储备”的潜在可能性被视为支撑市场的关键锚点。 •演变路径： ◦在低利率和财政刺激背景下，流动性将大量回流至作为高风险收益资产的加密市场。 ◦随着L2和RWA等基础设施的成熟，更多基于合规框架的金融应用产品将会落地。 总结 2025年是加密货币正式嵌入全球宏观金融体系的关键一年，尽管价格经历了剧烈波动和回撤，但在制度建设和基础设施层面取得了长足进步。展望2026年，在重大利好政策和机构持续入场的推动下，市场被寄予厚望，有望迎来全面的流动性爆发。

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最近币圈一边是AI概念炒得飞起，各种AI代币上天入地，另一边大家又开始琢磨，AI到底能不能在交易上干过人类？ 正好刷到个有意思的活动 @Aster_DEX 搞的「人机对战」，现在还能通过去中心化跟单平台 @echosync_hq 跟单这些大佬。看了眼排行榜，有点意思😏 目前前五名竟然全是人类交易员！AI暂时被吊打？ 第一名 @tippy_crypto 已经盈利4.4万刀了，这波操作直接封神 第二到第五名也都盈利1.2万刀以上， @ProMint_X、@AsterGod、@Romanson00、@traderxiaoxia 这几位也是稳得一批 看来在交易这个玄学领域，人类的盘感和直觉还是有点东西的？ 不过AI学习能力强，后面会不会反超还真不好说？毕竟现在AI连写代码、画画都快赶上人类了，搞交易说不定也只是时间问题 对于咱们普通散户来说，#Echosync 这种跟单模式倒是挺省心，不用自己盯盘，直接跟着大佬喝汤 🔗跟单链接：⬇️ https://t.co/WL0ldRbw6e 你们觉得AI和人类交易，谁更胜一筹？评论区聊聊👇 #Aster #EchoSync #人机对战 #加密货币 #跟单交易 $Aster

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【永续 DEX 跟单平台 EchoSync 接入 Aster 交易系统】 https://t.co/RQhu02B2LX

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一键跟单Aster上的聪明钱 无论是Ai还是人类交易员 都能为我所交易 https://t.co/GBNZ48N4P7

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Aster人类VS Ai大赛榜首Tippy（@tippy_crypto）是一个非常典型的「高频 + 空头偏好 + 多币种」交易员。 1) 交易画像 •方向极度统一：10 个持仓全部是“空”（ZK / SOL / APT / SEI / ETH / XPL / ENA / ZEC / HYPE / PUMP），属于强空头/回撤捕手风格。 •杠杆偏激进：5x–50x 混用；其中 ETH 直接 50x 空，SOL/SEI/ZEC 多为 25x，ENA/PUMP 20x，说明他敢用高杠杆吃波动。 •高频特征很强：累计 5,526 笔交易、交易量约 $8.50M，平均单笔折算大概 $1.5k 量级（偏“反复进出/滚仓”而不是慢慢拿）。 •收益节奏偏“抓一波大回撤”：当前浮盈最大的来自 ENA 空单（浮盈 $26.7k），其次 APT / XPL / ETH / PUMP 等，明显是抓到一轮板块下跌后多点开花。 2) 仓位结构 •多币种同时开空 = “空头组合”：L1/L2（SOL、APT、SEI、ZK）、叙事/小票（ENA、PUMP、XPL）、隐私币（ZEC）、平台币/生态（HYPE）一起空，说明他更像在做：“市场情绪转弱时的系统性做空/板块回撤”，而不是只押单一币。 •仓位并不极端单票梭哈：单个持仓价值大概在 $11k–$100k 区间，属于“篮子分散”，但整体空头敞口叠加会很大。 3) 风控与弱点（跟单前必须看） •最大弱点：短挤压（short squeeze） 他的仓位高度同向（全空），一旦市场转强，相关性会上来，回撤可能非常陡，尤其在 20x–50x 的情况下。 •适合的市场环境：震荡偏弱 / 反弹后再跌 / 情绪退潮。 不适合：强趋势牛、连续逼空行情。 4) 如果你要跟单，建议用“降维复制” •把杠杆整体打 2–5 折（比如他 25x，你用 5x–10x；他 50x，你用 10x 以内）。 •限制单币最大仓位（例如单币不超过你本金的 10%–15% 的名义价值），防止某一票异常波动把组合拖崩。 •设置最大回撤/熔断：一旦组合回撤到你能接受的阈值（比如 -5% / -8% / -10%），直接暂停跟单。 Aster人机大赛跟单：https://t.co/6fuhXGPw5w

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Aster人类VS Ai大赛榜首Tippy（@tippy_crypto）是一个非常典型的「高频 + 空头偏好 + 多币种」交易员。 1) 交易画像 •方向极度统一：10 个持仓全部是“空”（ZK / SOL / APT / SEI / ETH / XPL / ENA / ZEC / HYPE / PUMP），属于强空头/回撤捕手风格。 •杠杆偏激进：5x–50x 混用；其中 ETH 直接 50x 空，SOL/SEI/ZEC 多为 25x，ENA/PUMP 20x，说明他敢用高杠杆吃波动。 •高频特征很强：累计 5,526 笔交易、交易量约 $8.50M，平均单笔折算大概 $1.5k 量级（偏“反复进出/滚仓”而不是慢慢拿）。 •收益节奏偏“抓一波大回撤”：当前浮盈最大的来自 ENA 空单（浮盈 $26.7k），其次 APT / XPL / ETH / PUMP 等，明显是抓到一轮板块下跌后多点开花。 2) 仓位结构 •多币种同时开空 = “空头组合”：L1/L2（SOL、APT、SEI、ZK）、叙事/小票（ENA、PUMP、XPL）、隐私币（ZEC）、平台币/生态（HYPE）一起空，说明他更像在做：“市场情绪转弱时的系统性做空/板块回撤”，而不是只押单一币。 •仓位并不极端单票梭哈：单个持仓价值大概在 $11k–$100k 区间，属于“篮子分散”，但整体空头敞口叠加会很大。 3) 风控与弱点（跟单前必须看） •最大弱点：短挤压（short squeeze） 他的仓位高度同向（全空），一旦市场转强，相关性会上来，回撤可能非常陡，尤其在 20x–50x 的情况下。 •适合的市场环境：震荡偏弱 / 反弹后再跌 / 情绪退潮。 不适合：强趋势牛、连续逼空行情。 4) 如果你要跟单，建议用“降维复制” •把杠杆整体打 2–5 折（比如他 25x，你用 5x–10x；他 50x，你用 10x 以内）。 •限制单币最大仓位（例如单币不超过你本金的 10%–15% 的名义价值），防止某一票异常波动把组合拖崩。 •设置最大回撤/熔断：一旦组合回撤到你能接受的阈值（比如 -5% / -8% / -10%），直接暂停跟单。 Aster人机大赛跟单：https://t.co/6fuhXGPw5w

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🚀【Aster 人类 vs AI｜合约交易大战】 别只看热闹，直接上车跟单——让“人类直觉”VS“AI算力”在实盘里见真章 🤖⚔️🧠 ✨活动亮点： •💰 $200,000 奖金池 •🪑 100 个资助席位（入选即有资金/额度参与） •✅ 按官方规则：你赚的全拿走，亏损由 Aster 承担（零下行概念） •🏁 Team Human vs Team AI，排行榜实时更新，谁强一眼就能看懂 •📲 直接在榜单里一键跟单，跟着顶级人类交易员/AI 账号一起打比赛 想参与的：去 Echosync-Aster 活动入口跟单开冲https://t.co/6fuhXGPw5w #Aster #人类大战AI #CopyTrading #合约交易 #链上交易

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「Aster 人机大赛」最新战况：交易员阵营暂时领先，盈利榜首「熬鹰」账户资金已翻至六倍💰💰 12 月 12 日，据 Aster 官方数据显示，「Aster 人机大赛」中，交易员阵营当前整体回报率为 3.92%，而 AI 阵营整体回报率约为-1.72%。在总盈利榜上，交易员「熬鹰」@thankUcrypto 大幅领跑暂居榜首，账户资金已翻至六倍；AI 阵营排名最高的是 Qwen3，位列总盈利榜第 22 名。目前盈利榜前三地址具体表现如下： · 熬鹰（@thankUcrypto ）：24 小时盈利约 9550 美元，账户资金约 5.89 万美元； · 0xJack（@Trader_Liu ）：24 小时盈利约 2910 美元，账户资金约 2.32 万美元； · MrRolex（@MrRolexes ）：24 小时盈利约 8710 美元，账户资金约 2.31 万美元； · Qwen3：24 小时盈利约 1750 美元，账户资金约 1.12 万美元； 11 月 28 日，据 Aster 官方消息，本次比赛设立交易员与 AI 两大阵营，每位参赛者初始资金为 1 万美元。截至目前，比赛已进行 4 天。Polymarket 同步开启「Who will win the Aster trading competition?」相关预测，当前预测「熬鹰」获胜概率已涨至 52%。 CZ @cz_binance 似乎也在关注这场比赛的进展，不知道他会不会哪天亲自下场参与一下呢？🤩🤩

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现货——Perp dex新的战争场地 @Lighter_xyz 上线现货后，0手续费的机制也落地了。 点差也非常低，大概在十万分之几的水平，综合下来交易1ETH的耗损为0.15u左右。这个交易费，已经让CEX完全无竞争力了。 过去只是抢合约用户，现在要抢现货用户了。 随着现货这张拼图补充完，Lighter的基础功能的框架已经好了。下一步就是填充更多token和进一步构建新市场了。 更低的现货成本+更好的流动性方案，可能为后面的链上发币打好基础。Lighter 上半年就确定过会支持无经许可的ERC20代币，也就是支持任何链上代币。至于条件和玩法，要看26年团队的想法了。 如果实现，链上TGE或许有新的玩法。 另外，新的市场还在构建。比如期权，预测市场，借贷等。合约+现货是基础。 -为什么 Lighter 这么被市场抱以厚望？ 原因很多，我期待的还是将创新拉回到链上。无论上 RWA AI 还是近期爆火的预测市场，需要便宜/快速/流动性充足的基础设施。Perp dex 是无法绕过的枢纽。 -当下Lighter最需要关注的是什么？ 除了TGE，可能代币经济学是最值得关注的。代币可能和LLP的存款限制挂扣。 还未发币，这可能是目前Lighter目前最大的优势。一切可以从长计议。 HYPE的明牌回购虽然亮眼且无私，但逐渐也因透明的机制而被掣肘，一旦hype的市场份额下降，代币随之下降。另外，回购对于代币的长期持有者的奖励并不够直接。甚至越来越多的人选择利用机制来短期套利，更破坏了对于holder的利益。尽管HYPE一直在开辟新版图（稳定币/HIP-3），以打造更大的生态发动机，但这个突破自身的过程仍需有时间，且有巨大的风险。 Aster 的刷量大法也是在强撑面子，奖励一停，信仰归零。没有留下一批真实的粘性用户，让问题暂时无解。长期来看，Aster的代币价格也会难以支撑。 Lighter 作为后发项目，可以充分取其精华去其糟粕。目前看来，可能 0手续费培育散户，金库培育大户。 对应的手段可能是大户持有代币存金库，可以躺平。 散户持有者可能获得会员折扣+LLP比例+爆仓返还等。 市商机构持有者可能做市白名单等。 保持期待吧。 -积分进度 如果圣诞季TGE，最晚的快照点就是12月17日，这意味者总积分为1165万分。 按照目前场外 80u 的价格。30%的释放量，FDV 3.1B。算是目前市场的公允价格，和polymarket上的预测也差不多。 最后再提醒一下，有分的不要炫耀。 号多的更不要找我私聊，我会举报给官方团队的。🤔

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现货——Perp dex新的战争场地 @Lighter_xyz 上线现货后，0手续费的机制也落地了。 点差也非常低，大概在十万分之几的水平，综合下来交易1ETH的耗损为0.15u左右。这个交易费，已经让CEX完全无竞争力了。 过去只是抢合约用户，现在要抢现货用户了。 随着现货这张拼图补充完，Lighter的基础功能的框架已经好了。下一步就是填充更多token和进一步构建新市场了。 更低的现货成本+更好的流动性方案，可能为后面的链上发币打好基础。Lighter 上半年就确定过会支持无经许可的ERC20代币，也就是支持任何链上代币。至于条件和玩法，要看26年团队的想法了。 如果实现，链上TGE或许有新的玩法。 另外，新的市场还在构建。比如期权，预测市场，借贷等。合约+现货是基础。 -为什么 Lighter 这么被市场抱以厚望？ 原因很多，我期待的还是将创新拉回到链上。无论上 RWA AI 还是近期爆火的预测市场，需要便宜/快速/流动性充足的基础设施。Perp dex 是无法绕过的枢纽。 -当下Lighter最需要关注的是什么？ 除了TGE，可能代币经济学是最值得关注的。代币可能和LLP的存款限制挂扣。 还未发币，这可能是目前Lighter目前最大的优势。一切可以从长计议。 HYPE的明牌回购虽然亮眼且无私，但逐渐也因透明的机制而被掣肘，一旦hype的市场份额下降，代币随之下降。另外，回购对于代币的长期持有者的奖励并不够直接。甚至越来越多的人选择利用机制来短期套利，更破坏了对于holder的利益。尽管HYPE一直在开辟新版图（稳定币/HIP-3），以打造更大的生态发动机，但这个突破自身的过程仍需有时间，且有巨大的风险。 Aster 的刷量大法也是在强撑面子，奖励一停，信仰归零。没有留下一批真实的粘性用户，让问题暂时无解。长期来看，Aster的代币价格也会难以支撑。 Lighter 作为后发项目，可以充分取其精华去其糟粕。目前看来，可能 0手续费培育散户，金库培育大户。 对应的手段可能是大户持有代币存金库，可以躺平。 散户持有者可能获得会员折扣+LLP比例+爆仓返还等。 市商机构持有者可能做市白名单等。 保持期待吧。 -积分进度 如果圣诞季TGE，最晚的快照点就是12月17日，这意味者总积分为1165万分。 按照目前场外 80u 的价格。30%的释放量，FDV 3.1B。算是目前市场的公允价格，和polymarket上的预测也差不多。 最后再提醒一下，有分的不要炫耀。 号多的更不要找我私聊，我会举报给官方团队的。🤔

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✍️从AI再到Robotic，crypto如何玩转 圈内其实大多数的时候都是玩“概念”，有一点像“大A”的即视感，但是现在来看可能还没大A风景好。 在前年 @OpenAI 开始大力发展AI的时候，我当时说属于AI的风来了，只想说当时确实是“口嗨”，结果没想道圈子炒了2年的AI了。 而近几年除了AI最火的赛道就是“Robotic”，看过“宇树科技”（类似openai在机器人的地位吧？），你就会想crypto中会不会带来一波“Robitc”的风呢？ 当然，必须得有，包给你安排上，要说讲故事除了大A就是咱crypto圈，落地的基本上没有，但是故事说的让你满满意意！！！ 🌟Robotic和DePin/Pow的变种？ 这是Robotic的一种吧，只能说，并不是所有都是depin概念。 目前有一些Robotic就是买“机器人”参与到“生态中”然后赚取“token”，这就是“pow知识证明”。 代表人物有 $PEAQ ，基本上就是机器人负责种植和销售作物，收入则支付给基于 NFT 的农场所有者。这是机器人现金流 → 代币收益的典型案例。 还有一些Robotic的项目，直接买“设备”，然后开机即可开始“挖矿”产出“token”。 🌟AI模型，数据生产出口商 很多Robotic其实做的一件事情，就是“收集数据”，然后卖给厂商。 而目前来看 @openmind_agi 就在做这一类的事情。 自己建设了一个“平台”，让不同的robot都可以在统一“系统”内进行“交互”。 一个开源协议是远远不够的，就看后续有多少接入其中了，看看能不能做到“有人写、有人用、有人付费”的“平台飞轮”。 🌟纯卖硬件 目前看起来肯定是有项目方职业做这一块的，毕竟robot好做，而故事难讲。 卖点“小玩具”robot，然后描绘个蓝图。 而很多就变成了，纯“财务投资”的情况，矿机卖的好，会不会来拉盘呢？ 目前看起来好像还没有这类，但是肯定会有吧。 🌟Robotic和x402的结合 这个或许才是当 #x402 火的时候，为什么会有人在喊 #Robotics 的原因。 让机器的小额支付简单起来，而这就需要用到x402的技术。 机器人与机器人直接的交易，类比成agent与agent之间的交易一样。 🌟归根结底新一代的矿机 其实还是归根结底新一代的“矿机”。 从当年的pow的矿币。 再到后面的depin矿币。 再到后面的depin+AI概念。 再到现在的Robotic概念。 大致可以理解都是先做，再找寻求，生产的“数据”到底值钱不值钱，先看描绘的，做了再说，钱先拿到手。 别忘记了当时一代AI版本， $ATH $IO 这些，都是疯狂融资卖币，卖矿机，然后自己买显卡堆算力做算力出租。 这个版本可能可以同样套在robotic上面。 🌟不妨碍炒，公布下robotic相关 $PEAQ :前段时间预售了做平台类型，PEAQ可能会成为类似 $VITA 的存在，预售理财大王 @Luyaoyuan1 打了； $AUKI ：去中心化Posemesh（3D空间网），机器人实时共享地图/位置； $Virtual ：平台上多个robotic相关概念，无论是人型机器人还是小道具类型的； 包括不限于（ $SAM $SHOW $ROBOT 等） $CODEC ：提供了一个统一的平台，可在云端、边缘、桌面和机器人硬件上无缝运行，同时支持当前流行的 API 和传统系统。 $RICE ：机器人数据DePIN，众包物理AI训练数据（FLOKI迷你机器人） @openmind_agi ：等待发币吧，积分可以撸，嘴撸也可以； 之后再补充吧，未完待续....... ✍️写在最后，当然以上肯定不是所有robotic相关的东西，毕竟我最近看的有点脑壳疼。 因为robotic很多东西都能扯上，就好像ai+x402一样，都是涵盖其中的。 如果有一天你看见一个项目，去年属于ai板块，今年属于x402板块，明年属于robotic板块，请不要惊讶，项目做到都是一样的，这并不是“三姓家奴”，只是换了个叫法罢了。

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✍️从AI再到Robotic，crypto如何玩转 圈内其实大多数的时候都是玩“概念”，有一点像“大A”的即视感，但是现在来看可能还没大A风景好。 在前年 @OpenAI 开始大力发展AI的时候，我当时说属于AI的风来了，只想说当时确实是“口嗨”，结果没想道圈子炒了2年的AI了。 而近几年除了AI最火的赛道就是“Robotic”，看过“宇树科技”（类似openai在机器人的地位吧？），你就会想crypto中会不会带来一波“Robitc”的风呢？ 当然，必须得有，包给你安排上，要说讲故事除了大A就是咱crypto圈，落地的基本上没有，但是故事说的让你满满意意！！！ 🌟Robotic和DePin/Pow的变种？ 这是Robotic的一种吧，只能说，并不是所有都是depin概念。 目前有一些Robotic就是买“机器人”参与到“生态中”然后赚取“token”，这就是“pow知识证明”。 代表人物有 $PEAQ ，基本上就是机器人负责种植和销售作物，收入则支付给基于 NFT 的农场所有者。这是机器人现金流 → 代币收益的典型案例。 还有一些Robotic的项目，直接买“设备”，然后开机即可开始“挖矿”产出“token”。 🌟AI模型，数据生产出口商 很多Robotic其实做的一件事情，就是“收集数据”，然后卖给厂商。 而目前来看 @openmind_agi 就在做这一类的事情。 自己建设了一个“平台”，让不同的robot都可以在统一“系统”内进行“交互”。 一个开源协议是远远不够的，就看后续有多少接入其中了，看看能不能做到“有人写、有人用、有人付费”的“平台飞轮”。 🌟纯卖硬件 目前看起来肯定是有项目方职业做这一块的，毕竟robot好做，而故事难讲。 卖点“小玩具”robot，然后描绘个蓝图。 而很多就变成了，纯“财务投资”的情况，矿机卖的好，会不会来拉盘呢？ 目前看起来好像还没有这类，但是肯定会有吧。 🌟Robotic和x402的结合 这个或许才是当 #x402 火的时候，为什么会有人在喊 #Robotics 的原因。 让机器的小额支付简单起来，而这就需要用到x402的技术。 机器人与机器人直接的交易，类比成agent与agent之间的交易一样。 🌟归根结底新一代的矿机 其实还是归根结底新一代的“矿机”。 从当年的pow的矿币。 再到后面的depin矿币。 再到后面的depin+AI概念。 再到现在的Robotic概念。 大致可以理解都是先做，再找寻求，生产的“数据”到底值钱不值钱，先看描绘的，做了再说，钱先拿到手。 别忘记了当时一代AI版本， $ATH $IO 这些，都是疯狂融资卖币，卖矿机，然后自己买显卡堆算力做算力出租。 这个版本可能可以同样套在robotic上面。 🌟不妨碍炒，公布下robotic相关 $PEAQ :前段时间预售了做平台类型，PEAQ可能会成为类似 $VITA 的存在，预售理财大王 @Luyaoyuan1 打了； $AUKI ：去中心化Posemesh（3D空间网），机器人实时共享地图/位置； $Virtual ：平台上多个robotic相关概念，无论是人型机器人还是小道具类型的； 包括不限于（ $SAM $SHOW $ROBOT 等） $CODEC ：提供了一个统一的平台，可在云端、边缘、桌面和机器人硬件上无缝运行，同时支持当前流行的 API 和传统系统。 $RICE ：机器人数据DePIN，众包物理AI训练数据（FLOKI迷你机器人） @openmind_agi ：等待发币吧，积分可以撸，嘴撸也可以； 之后再补充吧，未完待续....... ✍️写在最后，当然以上肯定不是所有robotic相关的东西，毕竟我最近看的有点脑壳疼。 因为robotic很多东西都能扯上，就好像ai+x402一样，都是涵盖其中的。 如果有一天你看见一个项目，去年属于ai板块，今年属于x402板块，明年属于robotic板块，请不要惊讶，项目做到都是一样的，这并不是“三姓家奴”，只是换了个叫法罢了。

Name & Symbol: RICE AI ($RICE)
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✍️从AI再到Robotic，crypto如何玩转 圈内其实大多数的时候都是玩“概念”，有一点像“大A”的即视感，但是现在来看可能还没大A风景好。 在前年 @OpenAI 开始大力发展AI的时候，我当时说属于AI的风来了，只想说当时确实是“口嗨”，结果没想道圈子炒了2年的AI了。 而近几年除了AI最火的赛道就是“Robotic”，看过“宇树科技”（类似openai在机器人的地位吧？），你就会想crypto中会不会带来一波“Robitc”的风呢？ 当然，必须得有，包给你安排上，要说讲故事除了大A就是咱crypto圈，落地的基本上没有，但是故事说的让你满满意意！！！ 🌟Robotic和DePin/Pow的变种？ 这是Robotic的一种吧，只能说，并不是所有都是depin概念。 目前有一些Robotic就是买“机器人”参与到“生态中”然后赚取“token”，这就是“pow知识证明”。 代表人物有 $PEAQ ，基本上就是机器人负责种植和销售作物，收入则支付给基于 NFT 的农场所有者。这是机器人现金流 → 代币收益的典型案例。 还有一些Robotic的项目，直接买“设备”，然后开机即可开始“挖矿”产出“token”。 🌟AI模型，数据生产出口商 很多Robotic其实做的一件事情，就是“收集数据”，然后卖给厂商。 而目前来看 @openmind_agi 就在做这一类的事情。 自己建设了一个“平台”，让不同的robot都可以在统一“系统”内进行“交互”。 一个开源协议是远远不够的，就看后续有多少接入其中了，看看能不能做到“有人写、有人用、有人付费”的“平台飞轮”。 🌟纯卖硬件 目前看起来肯定是有项目方职业做这一块的，毕竟robot好做，而故事难讲。 卖点“小玩具”robot，然后描绘个蓝图。 而很多就变成了，纯“财务投资”的情况，矿机卖的好，会不会来拉盘呢？ 目前看起来好像还没有这类，但是肯定会有吧。 🌟Robotic和x402的结合 这个或许才是当 #x402 火的时候，为什么会有人在喊 #Robotics 的原因。 让机器的小额支付简单起来，而这就需要用到x402的技术。 机器人与机器人直接的交易，类比成agent与agent之间的交易一样。 🌟归根结底新一代的矿机 其实还是归根结底新一代的“矿机”。 从当年的pow的矿币。 再到后面的depin矿币。 再到后面的depin+AI概念。 再到现在的Robotic概念。 大致可以理解都是先做，再找寻求，生产的“数据”到底值钱不值钱，先看描绘的，做了再说，钱先拿到手。 别忘记了当时一代AI版本， $ATH $IO 这些，都是疯狂融资卖币，卖矿机，然后自己买显卡堆算力做算力出租。 这个版本可能可以同样套在robotic上面。 🌟不妨碍炒，公布下robotic相关 $PEAQ :前段时间预售了做平台类型，PEAQ可能会成为类似 $VITA 的存在，预售理财大王 @Luyaoyuan1 打了； $AUKI ：去中心化Posemesh（3D空间网），机器人实时共享地图/位置； $Virtual ：平台上多个robotic相关概念，无论是人型机器人还是小道具类型的； 包括不限于（ $SAM $SHOW $ROBOT 等） $CODEC ：提供了一个统一的平台，可在云端、边缘、桌面和机器人硬件上无缝运行，同时支持当前流行的 API 和传统系统。 $RICE ：机器人数据DePIN，众包物理AI训练数据（FLOKI迷你机器人） @openmind_agi ：等待发币吧，积分可以撸，嘴撸也可以； 之后再补充吧，未完待续....... ✍️写在最后，当然以上肯定不是所有robotic相关的东西，毕竟我最近看的有点脑壳疼。 因为robotic很多东西都能扯上，就好像ai+x402一样，都是涵盖其中的。 如果有一天你看见一个项目，去年属于ai板块，今年属于x402板块，明年属于robotic板块，请不要惊讶，项目做到都是一样的，这并不是“三姓家奴”，只是换了个叫法罢了。

Name & Symbol: Aethir Token ($ATH)
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✍️从AI再到Robotic，crypto如何玩转 圈内其实大多数的时候都是玩“概念”，有一点像“大A”的即视感，但是现在来看可能还没大A风景好。 在前年 @OpenAI 开始大力发展AI的时候，我当时说属于AI的风来了，只想说当时确实是“口嗨”，结果没想道圈子炒了2年的AI了。 而近几年除了AI最火的赛道就是“Robotic”，看过“宇树科技”（类似openai在机器人的地位吧？），你就会想crypto中会不会带来一波“Robitc”的风呢？ 当然，必须得有，包给你安排上，要说讲故事除了大A就是咱crypto圈，落地的基本上没有，但是故事说的让你满满意意！！！ 🌟Robotic和DePin/Pow的变种？ 这是Robotic的一种吧，只能说，并不是所有都是depin概念。 目前有一些Robotic就是买“机器人”参与到“生态中”然后赚取“token”，这就是“pow知识证明”。 代表人物有 $PEAQ ，基本上就是机器人负责种植和销售作物，收入则支付给基于 NFT 的农场所有者。这是机器人现金流 → 代币收益的典型案例。 还有一些Robotic的项目，直接买“设备”，然后开机即可开始“挖矿”产出“token”。 🌟AI模型，数据生产出口商 很多Robotic其实做的一件事情，就是“收集数据”，然后卖给厂商。 而目前来看 @openmind_agi 就在做这一类的事情。 自己建设了一个“平台”，让不同的robot都可以在统一“系统”内进行“交互”。 一个开源协议是远远不够的，就看后续有多少接入其中了，看看能不能做到“有人写、有人用、有人付费”的“平台飞轮”。 🌟纯卖硬件 目前看起来肯定是有项目方职业做这一块的，毕竟robot好做，而故事难讲。 卖点“小玩具”robot，然后描绘个蓝图。 而很多就变成了，纯“财务投资”的情况，矿机卖的好，会不会来拉盘呢？ 目前看起来好像还没有这类，但是肯定会有吧。 🌟Robotic和x402的结合 这个或许才是当 #x402 火的时候，为什么会有人在喊 #Robotics 的原因。 让机器的小额支付简单起来，而这就需要用到x402的技术。 机器人与机器人直接的交易，类比成agent与agent之间的交易一样。 🌟归根结底新一代的矿机 其实还是归根结底新一代的“矿机”。 从当年的pow的矿币。 再到后面的depin矿币。 再到后面的depin+AI概念。 再到现在的Robotic概念。 大致可以理解都是先做，再找寻求，生产的“数据”到底值钱不值钱，先看描绘的，做了再说，钱先拿到手。 别忘记了当时一代AI版本， $ATH $IO 这些，都是疯狂融资卖币，卖矿机，然后自己买显卡堆算力做算力出租。 这个版本可能可以同样套在robotic上面。 🌟不妨碍炒，公布下robotic相关 $PEAQ :前段时间预售了做平台类型，PEAQ可能会成为类似 $VITA 的存在，预售理财大王 @Luyaoyuan1 打了； $AUKI ：去中心化Posemesh（3D空间网），机器人实时共享地图/位置； $Virtual ：平台上多个robotic相关概念，无论是人型机器人还是小道具类型的； 包括不限于（ $SAM $SHOW $ROBOT 等） $CODEC ：提供了一个统一的平台，可在云端、边缘、桌面和机器人硬件上无缝运行，同时支持当前流行的 API 和传统系统。 $RICE ：机器人数据DePIN，众包物理AI训练数据（FLOKI迷你机器人） @openmind_agi ：等待发币吧，积分可以撸，嘴撸也可以； 之后再补充吧，未完待续....... ✍️写在最后，当然以上肯定不是所有robotic相关的东西，毕竟我最近看的有点脑壳疼。 因为robotic很多东西都能扯上，就好像ai+x402一样，都是涵盖其中的。 如果有一天你看见一个项目，去年属于ai板块，今年属于x402板块，明年属于robotic板块，请不要惊讶，项目做到都是一样的，这并不是“三姓家奴”，只是换了个叫法罢了。

Name & Symbol: Virtuals Protocol ($VIRTUAL)
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Hyperliquid 的来时路（一） 超级流动性的来时路：为流动性定价 一个幽灵，超级流动性的幽灵，在链上游荡。为了对这个幽灵进行神圣的围剿，CEX 的一切势力，离岸和在岸、Perp DEX 和 FTX 碎片、Solana 的激进派和 L2 的新秀，都联合起来了。 美元是流动性之锚，Hyperliquid 等同于 Crypto 流动性，交易日益集中于 BTC/ETH 等主流币种上，人们有意或故意忘却 Hyperliquid 抓住时间窗口发育长大，不经意间成长为参天巨树。 人们都在谈论 Hyperliquid Flip 币安的可能性，似乎 @Aster_DEX 的进攻只是漫长进攻的开始，但其实 2021 年的 20x 杠杆限制并未终结 FTX 和币安的竞争态势，今日的 Aster 1001x 也不会阻碍 @HyperliquidX 的步伐。 神秘是魅力的来源，Hyperliquid 生态过于复杂，本文只关心 Hyperliquid 如何从 CEX 围剿中生存下来，并且反将一军的故事，至于 HyperEVM 和其 DeFi 生态的谱系，以及 $HYPE 的飞轮、$USDH 的闭环、ETF 和 DAT 等资本运作故事，将在后续分篇讲述。 ## 时间的价格 不要憎恨你的敌人，会让你失去判断力。 金融的历史有多久，套利的历史与之等长。 从 2022 年 11 月 2 日 Coindesk 揭露 FTX 秘闻，到 2022 年 11 月 11 日 FTX 申请破产之间，打法分别是攻击 $FTT 作为 FTX 储备金的安全性，以及做市商 Alameda 挪用 FTX 用户资产，随后 CZ 先表示可以收购 FTX 后又拒绝，打乱了 SBF 的募资自救节奏。 SBF 在中东募资之时，明确表达了对 CZ 的愤恨，情绪是生意的敌人，最终 SBF 没有拯救 FTX。 在今天看来，无论是预测市场、AI 投资还是 Solana 链本身，以及 FTX 资产清算的逐步进行，甚至是永续合约交易所和做市商的协同，都会发现 SBF 的思路正确，只可惜人不稳定。 图片说明：Hyperliquid 早期发展史 图片来源：@zuoyeweb3 FTX 崩溃后，CZ 开始和美国司法系统协商补票事宜，先上车后补票的价格是 42 亿美元，但可惜，高昂代价并未换回币安的稳固地位，Hyperliquid 种子已经埋下。 美国对挑战者的定义是 GDP 达到自身 60% 左右，苏联、日本莫不如是，币安对挑战者的警戒线是 10%，只要低于此安全线，无论是链上的 dYdX 还是中心化的 FTX，都是可以协商的对象，币安主站和 BNB 生态的 ApolloX 协防即可。 Hyperliquid 几乎踩着币安的节奏发育，2023 年 6 月启动到 2024 年 11 月发币，谁还记得 CZ 刚好在此时公开活动谈论 Bio Protocol 和教育 Giggle，至于 Hyperliquid 只不过是又一个发币导向的 Perp 项目。 只可惜，Hyperliquid 的增长飞轮在 $HYPE 31% 的史诗级空投后没有停滞，反而交易量真正开始上涨。 反常识的是，GMX 也曾交易量暴涨，交易量换代币，发完币后币价和交易量归零，可以预测，不论是 Aster 、Avantis、Lighter、Backpack、edgeX、StandX、Drift 还是 BULK，都会遵循这条路径，这并不意味它们不是好项目，也不等于代币不能参与。 我们只是在强调，Hyperliquid 在发币后还能存活，这件事本身就是反常行为，才会基于此去考察其能否穿越周期，成为加密行业的一条主轴。 剩下的同类项目，都会在发币后失去自身吸引力，Sushiswap 可以吸收 Uniswap 交易量，GMX 可以吸收 dYdX 交易量，Blur 可以吸收 OpenSea 交易量。 币安离岸套 Coinbase 在岸的利，正星条旗 SBF 用 FTX 套币安被监管的利，Hyperliquid 套 CEX 的利。 时间窗口只是被动留白，主动跟上形势才有现在。 BTC/ETH 交易的集中化，和 Meme 热潮互为镜像，正是因为大资金和 ETF 主导主流币价格走势，才有 PumpFun 开启的链上行情，绝望的散户通过 GameStop 会遭遇拔网线制裁，Meme 在这一点上绝不限制。 2024 年中，Hyperliquid 开启荷兰拍上币模式，在对 CEX 不透明上币模式革新之外，更重要的是，Hyperliquid 逐步进入现货和合约双头并进模式。 不过，在 2024 年底的 $GOD 触达 10 万美元之外，剩余竞拍价都在低位徘徊，并且2024 全年上线币种基本都是“非主流” Meme 币，和现如今 BTC 现货交易量逼近币安不可同日而语。 更准确的说，Hyperliquid 发展由 Perp DEX 起步，主打低延迟、代币刺激、无许可等常规流程，但是紧跟 Meme 浪潮上线拍卖机制，从此真正切入现货和“散户”心智，进而培育出完整的交易生态。 Tips: 在合适时机切入当前主流生态，将自身变成其同义词，用流动性卷动流量，完成对 $HYPE 的赋能，造一个系统。 $USDH 也是如此，#HyperEVM 的起步也是如此，System Thinker 是 Hyperliquid 创始人 Jeff 的本色，你会在 Hyperliquid 发展的各个阶段，都在复用这一套方法论。 从直观的用户增长来看，2023 年 10 月的内测中，积攒起第一个 10000 用户量，但是 2023.11-2024.5 的 S1 赛季，Hyperliquid 用户量增长到 12 万。 其中，现货模式在荷兰拍下的 4/5 月打造了第二个小高峰，以及 2024 年底的 Meme 最热时，$GOD 抢拍上线，$Solv 也随之进入 Hyperliquid 现货市场，成为第一个主流生态 BTCFi 项目代币。 当然，我无法量化现货市场对 Hyperliquid 用户和交易量增长的因果性，但是时间上二者具备高度相关性。 Hyperliquid 并非简单依靠高杠杆和 No KYC 就取得市场地位，一定要改变对 Hyperliquid 的刻板印象，从一开始，Hyperliquid 就是全能交易所，只不过以 Perp 产品切入。 ## 流动性的价格 截止目前，Hyperliquid 的回购金额达到 14 亿美元。 2024 年 11 月，$HYPE 空投完成后，主要现货交易便集中在自身之内，不过此时需要分叉，因为 Hyperliquid 不再只是现货和合约交易所，HyperEVM 以及在预研中，直至 2025 年初启动。 分类一下，Hyperliquid 有点像一个共识层+两个执行层的以太坊，HyperBFT 是其共识层，所谓的节点维持 HyperBFT 的共识，而 HyperCore 是合约和现货交易所 L1，而 HyperEVM 是无许可准入的开放 L1。 图片说明：Hyperliquid 整体架构 图片来源：@zuoyeweb3 透过 #CoreWriter 系统，可以实现 HyperEVM 对 #HyperCore 流动性的调用和分配，比如 LST 协议无需中介包裹资产，而是可以直接复用原生质押标准。 除此之外，Unit Protocol 可将外部生态资产桥接至 Hyperliquid，而 Builder Codes 允许任意前端使用 HyperCore 流动性，并且参与手续费分润，Rabby Wallet 和 Based App 都属于此类前端接入。 上文介绍到 Hyperliquid 靠着被动的时间窗口，主动作为打造现货、合约两个超级市场，但是如何规避 $HYPE 上线前后的流动性割裂并未涉及，在此给出完整的叙述。 先来拼凑 Hyperliquid 增长飞轮的面貌，以下是最合乎理性的路径： 1. S1 和积分系统，2024 年 11 月代币空投，31%（31M）代币分发给 S1 和 Closed Alpha 用户，此时的标准主要是考察用户合约交易量； 2. 但是要注意，在空投之后的继续动作，隐藏的 S1.5 和 S2.5 一直在进行，这种公开和半隐藏的活动给予 Hyperliquid 团队极大的灵活度； 3. Hyperliquid 宣称 10 个人，无 VC，以社区利益为重，其手续费在 HLP（流动性金库，负责清算）和回购 $HYPE 中大致平均分配，这也是代币价格支撑的重要来源。 即空投前靠积分，空投后靠回购。 图片说明：Hyperliquid 积分系统 图片来源：@zuoyeweb3 Hyperliquid 和 Solana 创始人 Anatoly 很像，都很重视代币的市场价格，将其作为持续刺激生态活跃度的重要指标，这并不常见，Vitalik 更在乎技术和“向善”的价值观，有 VC 参与的公链和大项目方时刻面临各方抛售的博弈论压力。 实际上，很难相信 Hyperliquid 完全没有外部资金支持，初始做市需要自营或者第三方吸引真正的散户和机构，大家看看 Aster 交易量瞬间超越 Hyperliquid 就能明白。 目前的 Hyperliquid 节点以及出现多个做市商名字，比如 Infinite Field、Alphaticks、CMI、Flowdex、FalconX 等，以及 Galaxy 也成为其节点，加上 Paradigm 确认在 2024 年 11 月买入 $HYPE 。 最合理的猜测，做市商较早参与了 Hyperliquid 交易，但是不同于以往的 VC 投资分股权、分代币模式，采取做市商逐步从基金会手中购买代币，这也完全不违反无 VC 的人设，MM 确实也不是 VC。 但是要注意，Hyperliquid 数据并不完全透明，尤其是 2024 年 11 月之前更是如此。 而对于 MM 而言，Hyperliquid 的强回购机制，也可保证他们更长期的利益，Hyperliquid 也可获得长期的流动性支持，就此打破发币后交易量下降，进而代币价格下跌，最终节点无人认购的三难窘境。 根据 @Mint_Ventures 的估算，在空投前后，大约 5000 万美元流入回购基金 Assistance Fund，加上给 HLP 的 4000 万美元，后者可以算作做市费用，前者是整体市场营销费用，至于 VC 和做市商，藏在其中无法精确分辨。 做市商之余，HLP 和回购机制也贡献支撑价格的力量，但是 HLP 的最终使用权也取决于 Hyperliquid 团队，在 $JELLYJELLY 事件中，最终团队决定动用 HLP 金库填补 2000 万美元的坏账，但是到了 $XPL 套保事件时，便选择让用户承担损失。 不过有个好消息， @CryptoHayes 卖出 $5M，DragonFly 紧随其后买入 $3M。 机构并未抛弃 Hyperliquid，唯一的争论是 $HYPE 到底值多少钱？ ## 杠杆的价格 延长售卖曲线，减缓抛售速度。 利率是金钱流动的速度，价格是双方估值的差异。 如果简单对比 Hyperliquid 收入和支出，构成收入的有现货上币费（荷兰拍）、现货手续费，合约手续费、清算费，以及 Builder Codes 的分润，支出有回购、销毁两项。 但是不会如此简单，否则 $HYPE 的价格会成为交易量的另一种表示，应该是 $BNB 的 10% 左右，即 $100，可惜目前只有 40-50 美元。 图片说明：$HYPE 回购价格 图片来源：@asxn_r 延续前文，$HYPE 回购和以太坊基金会卖在当期高点成映照，既不影响生态的正常发展，又不至于完全依靠回购拉升价格，制造虚假繁荣，反观 EF，他们出手你最好就跑。 扰乱 $HYPE 估值的体系，存在如下三个因素: 1. 高控盘，HYPE 主要的现货和合约交易量均发生在 HyperCore，基金会控制着大部分的 $HYPE 质押和流通量； 2. 市销率，P/S 必须在充分交易市场才有效，Coinbase、Circle 分别代表 CEX 和稳定币在美股的价格，但是 $HYPE 可以被高控盘下“操纵价格”； 3. 机构价，ETH、DAT 的主体参与，以及质押系统和 HyperEVM 生态的互相混合还在成长期，并未经历 $BNB 穿越周期的市场共识。 不过 P/S 可以给我们一种幻觉，虚假的幻觉通过数字也显得客观，我们还是来简单计算一下 P/S，看看 HYPE 和 1000 美元究竟有多远： 1. 截止目前，Hyperliquid 2025 年收入 7.3 亿美元，假设全年收入 10 亿美元较为合理，市值 150 亿美元，P/S 为 15 左右 2. Coinbase P/S 11.8，币安年收入大约 100 亿美元，BNB 市值 1360 亿美元，P/S 大约 13.6，Robinhood 现值 30，明显过高，其在 6 月份戛纳发布会前刚好也是 11.4。 不太精准的估测，正常的 CEX/加密券商的美股 P/S 落点就是 11 左右，也就是代币价格包含 10 倍的杠杆，是大家对其 10 倍想象空间的折现价。 但是，Hyperliquid 的价格是多种方式“运营”而来，唯一的问题是 Arthur Hayes 认为 $HYPE 回购跑不赢抛压， 他预测 11 月 29 日其将有 2.378 亿枚 $HYPE 需要解锁，制造海量抛压，压死 HYPE 的未来，不过维持 126x 的长期预测不变。 面对 S2 的终结，Hyperliquid 团队选择赋能 NFT，而非继续直接空投代币，这也可以视为引流至 HyperEVM，而非直接造成 $HYPE 的抛压。 $BNB 是币安交易领域独一档地位的体现，Hyperliquid 只在 Perp DEX 领域称王是不够的，需要击败币安才能将 $HYPE 维持在高位，一旦行情剧烈波动或者转熊，现在巨大的买盘都会反向变成抛压，UST 不是比特币，$HYPE 也可能不是 $BNB。 要么是下一个活着的币安，要么是下一个死掉的 FTX。 ## 结语 播下轻风的种子，留给后人的风暴。 @HyperliquidX 并未超越时代，而是抓住难得时间窗口，给出市场组合而来的最强协同效应，早期的 Midjourney 亦如是，Hyperliquid 将 Perp 真正推向散户市场、DeFi OG 链上日常使用，机构的实验场，还有巨鲸的猎杀地。 放手发动 Meme，抓住时机壮大自己。 在壮大之后，Hyperliquid 没有选择进入抛售模式，而是尽可能维持 $HYPE 价格在中等区间，必须注意，拉升 BNB 至 1000 美元，币安用了 8 年时间，3 年的 Hyperliquid，2 年的 $HYPE 还有很长的时间去追赶。

Name & Symbol: jelly-my-jelly ($jellyjelly)
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Hyperliquid 的来时路（一） 超级流动性的来时路：为流动性定价 一个幽灵，超级流动性的幽灵，在链上游荡。为了对这个幽灵进行神圣的围剿，CEX 的一切势力，离岸和在岸、Perp DEX 和 FTX 碎片、Solana 的激进派和 L2 的新秀，都联合起来了。 美元是流动性之锚，Hyperliquid 等同于 Crypto 流动性，交易日益集中于 BTC/ETH 等主流币种上，人们有意或故意忘却 Hyperliquid 抓住时间窗口发育长大，不经意间成长为参天巨树。 人们都在谈论 Hyperliquid Flip 币安的可能性，似乎 @Aster_DEX 的进攻只是漫长进攻的开始，但其实 2021 年的 20x 杠杆限制并未终结 FTX 和币安的竞争态势，今日的 Aster 1001x 也不会阻碍 @HyperliquidX 的步伐。 神秘是魅力的来源，Hyperliquid 生态过于复杂，本文只关心 Hyperliquid 如何从 CEX 围剿中生存下来，并且反将一军的故事，至于 HyperEVM 和其 DeFi 生态的谱系，以及 $HYPE 的飞轮、$USDH 的闭环、ETF 和 DAT 等资本运作故事，将在后续分篇讲述。 ## 时间的价格 不要憎恨你的敌人，会让你失去判断力。 金融的历史有多久，套利的历史与之等长。 从 2022 年 11 月 2 日 Coindesk 揭露 FTX 秘闻，到 2022 年 11 月 11 日 FTX 申请破产之间，打法分别是攻击 $FTT 作为 FTX 储备金的安全性，以及做市商 Alameda 挪用 FTX 用户资产，随后 CZ 先表示可以收购 FTX 后又拒绝，打乱了 SBF 的募资自救节奏。 SBF 在中东募资之时，明确表达了对 CZ 的愤恨，情绪是生意的敌人，最终 SBF 没有拯救 FTX。 在今天看来，无论是预测市场、AI 投资还是 Solana 链本身，以及 FTX 资产清算的逐步进行，甚至是永续合约交易所和做市商的协同，都会发现 SBF 的思路正确，只可惜人不稳定。 图片说明：Hyperliquid 早期发展史 图片来源：@zuoyeweb3 FTX 崩溃后，CZ 开始和美国司法系统协商补票事宜，先上车后补票的价格是 42 亿美元，但可惜，高昂代价并未换回币安的稳固地位，Hyperliquid 种子已经埋下。 美国对挑战者的定义是 GDP 达到自身 60% 左右，苏联、日本莫不如是，币安对挑战者的警戒线是 10%，只要低于此安全线，无论是链上的 dYdX 还是中心化的 FTX，都是可以协商的对象，币安主站和 BNB 生态的 ApolloX 协防即可。 Hyperliquid 几乎踩着币安的节奏发育，2023 年 6 月启动到 2024 年 11 月发币，谁还记得 CZ 刚好在此时公开活动谈论 Bio Protocol 和教育 Giggle，至于 Hyperliquid 只不过是又一个发币导向的 Perp 项目。 只可惜，Hyperliquid 的增长飞轮在 $HYPE 31% 的史诗级空投后没有停滞，反而交易量真正开始上涨。 反常识的是，GMX 也曾交易量暴涨，交易量换代币，发完币后币价和交易量归零，可以预测，不论是 Aster 、Avantis、Lighter、Backpack、edgeX、StandX、Drift 还是 BULK，都会遵循这条路径，这并不意味它们不是好项目，也不等于代币不能参与。 我们只是在强调，Hyperliquid 在发币后还能存活，这件事本身就是反常行为，才会基于此去考察其能否穿越周期，成为加密行业的一条主轴。 剩下的同类项目，都会在发币后失去自身吸引力，Sushiswap 可以吸收 Uniswap 交易量，GMX 可以吸收 dYdX 交易量，Blur 可以吸收 OpenSea 交易量。 币安离岸套 Coinbase 在岸的利，正星条旗 SBF 用 FTX 套币安被监管的利，Hyperliquid 套 CEX 的利。 时间窗口只是被动留白，主动跟上形势才有现在。 BTC/ETH 交易的集中化，和 Meme 热潮互为镜像，正是因为大资金和 ETF 主导主流币价格走势，才有 PumpFun 开启的链上行情，绝望的散户通过 GameStop 会遭遇拔网线制裁，Meme 在这一点上绝不限制。 2024 年中，Hyperliquid 开启荷兰拍上币模式，在对 CEX 不透明上币模式革新之外，更重要的是，Hyperliquid 逐步进入现货和合约双头并进模式。 不过，在 2024 年底的 $GOD 触达 10 万美元之外，剩余竞拍价都在低位徘徊，并且2024 全年上线币种基本都是“非主流” Meme 币，和现如今 BTC 现货交易量逼近币安不可同日而语。 更准确的说，Hyperliquid 发展由 Perp DEX 起步，主打低延迟、代币刺激、无许可等常规流程，但是紧跟 Meme 浪潮上线拍卖机制，从此真正切入现货和“散户”心智，进而培育出完整的交易生态。 Tips: 在合适时机切入当前主流生态，将自身变成其同义词，用流动性卷动流量，完成对 $HYPE 的赋能，造一个系统。 $USDH 也是如此，#HyperEVM 的起步也是如此，System Thinker 是 Hyperliquid 创始人 Jeff 的本色，你会在 Hyperliquid 发展的各个阶段，都在复用这一套方法论。 从直观的用户增长来看，2023 年 10 月的内测中，积攒起第一个 10000 用户量，但是 2023.11-2024.5 的 S1 赛季，Hyperliquid 用户量增长到 12 万。 其中，现货模式在荷兰拍下的 4/5 月打造了第二个小高峰，以及 2024 年底的 Meme 最热时，$GOD 抢拍上线，$Solv 也随之进入 Hyperliquid 现货市场，成为第一个主流生态 BTCFi 项目代币。 当然，我无法量化现货市场对 Hyperliquid 用户和交易量增长的因果性，但是时间上二者具备高度相关性。 Hyperliquid 并非简单依靠高杠杆和 No KYC 就取得市场地位，一定要改变对 Hyperliquid 的刻板印象，从一开始，Hyperliquid 就是全能交易所，只不过以 Perp 产品切入。 ## 流动性的价格 截止目前，Hyperliquid 的回购金额达到 14 亿美元。 2024 年 11 月，$HYPE 空投完成后，主要现货交易便集中在自身之内，不过此时需要分叉，因为 Hyperliquid 不再只是现货和合约交易所，HyperEVM 以及在预研中，直至 2025 年初启动。 分类一下，Hyperliquid 有点像一个共识层+两个执行层的以太坊，HyperBFT 是其共识层，所谓的节点维持 HyperBFT 的共识，而 HyperCore 是合约和现货交易所 L1，而 HyperEVM 是无许可准入的开放 L1。 图片说明：Hyperliquid 整体架构 图片来源：@zuoyeweb3 透过 #CoreWriter 系统，可以实现 HyperEVM 对 #HyperCore 流动性的调用和分配，比如 LST 协议无需中介包裹资产，而是可以直接复用原生质押标准。 除此之外，Unit Protocol 可将外部生态资产桥接至 Hyperliquid，而 Builder Codes 允许任意前端使用 HyperCore 流动性，并且参与手续费分润，Rabby Wallet 和 Based App 都属于此类前端接入。 上文介绍到 Hyperliquid 靠着被动的时间窗口，主动作为打造现货、合约两个超级市场，但是如何规避 $HYPE 上线前后的流动性割裂并未涉及，在此给出完整的叙述。 先来拼凑 Hyperliquid 增长飞轮的面貌，以下是最合乎理性的路径： 1. S1 和积分系统，2024 年 11 月代币空投，31%（31M）代币分发给 S1 和 Closed Alpha 用户，此时的标准主要是考察用户合约交易量； 2. 但是要注意，在空投之后的继续动作，隐藏的 S1.5 和 S2.5 一直在进行，这种公开和半隐藏的活动给予 Hyperliquid 团队极大的灵活度； 3. Hyperliquid 宣称 10 个人，无 VC，以社区利益为重，其手续费在 HLP（流动性金库，负责清算）和回购 $HYPE 中大致平均分配，这也是代币价格支撑的重要来源。 即空投前靠积分，空投后靠回购。 图片说明：Hyperliquid 积分系统 图片来源：@zuoyeweb3 Hyperliquid 和 Solana 创始人 Anatoly 很像，都很重视代币的市场价格，将其作为持续刺激生态活跃度的重要指标，这并不常见，Vitalik 更在乎技术和“向善”的价值观，有 VC 参与的公链和大项目方时刻面临各方抛售的博弈论压力。 实际上，很难相信 Hyperliquid 完全没有外部资金支持，初始做市需要自营或者第三方吸引真正的散户和机构，大家看看 Aster 交易量瞬间超越 Hyperliquid 就能明白。 目前的 Hyperliquid 节点以及出现多个做市商名字，比如 Infinite Field、Alphaticks、CMI、Flowdex、FalconX 等，以及 Galaxy 也成为其节点，加上 Paradigm 确认在 2024 年 11 月买入 $HYPE 。 最合理的猜测，做市商较早参与了 Hyperliquid 交易，但是不同于以往的 VC 投资分股权、分代币模式，采取做市商逐步从基金会手中购买代币，这也完全不违反无 VC 的人设，MM 确实也不是 VC。 但是要注意，Hyperliquid 数据并不完全透明，尤其是 2024 年 11 月之前更是如此。 而对于 MM 而言，Hyperliquid 的强回购机制，也可保证他们更长期的利益，Hyperliquid 也可获得长期的流动性支持，就此打破发币后交易量下降，进而代币价格下跌，最终节点无人认购的三难窘境。 根据 @Mint_Ventures 的估算，在空投前后，大约 5000 万美元流入回购基金 Assistance Fund，加上给 HLP 的 4000 万美元，后者可以算作做市费用，前者是整体市场营销费用，至于 VC 和做市商，藏在其中无法精确分辨。 做市商之余，HLP 和回购机制也贡献支撑价格的力量，但是 HLP 的最终使用权也取决于 Hyperliquid 团队，在 $JELLYJELLY 事件中，最终团队决定动用 HLP 金库填补 2000 万美元的坏账，但是到了 $XPL 套保事件时，便选择让用户承担损失。 不过有个好消息， @CryptoHayes 卖出 $5M，DragonFly 紧随其后买入 $3M。 机构并未抛弃 Hyperliquid，唯一的争论是 $HYPE 到底值多少钱？ ## 杠杆的价格 延长售卖曲线，减缓抛售速度。 利率是金钱流动的速度，价格是双方估值的差异。 如果简单对比 Hyperliquid 收入和支出，构成收入的有现货上币费（荷兰拍）、现货手续费，合约手续费、清算费，以及 Builder Codes 的分润，支出有回购、销毁两项。 但是不会如此简单，否则 $HYPE 的价格会成为交易量的另一种表示，应该是 $BNB 的 10% 左右，即 $100，可惜目前只有 40-50 美元。 图片说明：$HYPE 回购价格 图片来源：@asxn_r 延续前文，$HYPE 回购和以太坊基金会卖在当期高点成映照，既不影响生态的正常发展，又不至于完全依靠回购拉升价格，制造虚假繁荣，反观 EF，他们出手你最好就跑。 扰乱 $HYPE 估值的体系，存在如下三个因素: 1. 高控盘，HYPE 主要的现货和合约交易量均发生在 HyperCore，基金会控制着大部分的 $HYPE 质押和流通量； 2. 市销率，P/S 必须在充分交易市场才有效，Coinbase、Circle 分别代表 CEX 和稳定币在美股的价格，但是 $HYPE 可以被高控盘下“操纵价格”； 3. 机构价，ETH、DAT 的主体参与，以及质押系统和 HyperEVM 生态的互相混合还在成长期，并未经历 $BNB 穿越周期的市场共识。 不过 P/S 可以给我们一种幻觉，虚假的幻觉通过数字也显得客观，我们还是来简单计算一下 P/S，看看 HYPE 和 1000 美元究竟有多远： 1. 截止目前，Hyperliquid 2025 年收入 7.3 亿美元，假设全年收入 10 亿美元较为合理，市值 150 亿美元，P/S 为 15 左右 2. Coinbase P/S 11.8，币安年收入大约 100 亿美元，BNB 市值 1360 亿美元，P/S 大约 13.6，Robinhood 现值 30，明显过高，其在 6 月份戛纳发布会前刚好也是 11.4。 不太精准的估测，正常的 CEX/加密券商的美股 P/S 落点就是 11 左右，也就是代币价格包含 10 倍的杠杆，是大家对其 10 倍想象空间的折现价。 但是，Hyperliquid 的价格是多种方式“运营”而来，唯一的问题是 Arthur Hayes 认为 $HYPE 回购跑不赢抛压， 他预测 11 月 29 日其将有 2.378 亿枚 $HYPE 需要解锁，制造海量抛压，压死 HYPE 的未来，不过维持 126x 的长期预测不变。 面对 S2 的终结，Hyperliquid 团队选择赋能 NFT，而非继续直接空投代币，这也可以视为引流至 HyperEVM，而非直接造成 $HYPE 的抛压。 $BNB 是币安交易领域独一档地位的体现，Hyperliquid 只在 Perp DEX 领域称王是不够的，需要击败币安才能将 $HYPE 维持在高位，一旦行情剧烈波动或者转熊，现在巨大的买盘都会反向变成抛压，UST 不是比特币，$HYPE 也可能不是 $BNB。 要么是下一个活着的币安，要么是下一个死掉的 FTX。 ## 结语 播下轻风的种子，留给后人的风暴。 @HyperliquidX 并未超越时代，而是抓住难得时间窗口，给出市场组合而来的最强协同效应，早期的 Midjourney 亦如是，Hyperliquid 将 Perp 真正推向散户市场、DeFi OG 链上日常使用，机构的实验场，还有巨鲸的猎杀地。 放手发动 Meme，抓住时机壮大自己。 在壮大之后，Hyperliquid 没有选择进入抛售模式，而是尽可能维持 $HYPE 价格在中等区间，必须注意，拉升 BNB 至 1000 美元，币安用了 8 年时间，3 年的 Hyperliquid，2 年的 $HYPE 还有很长的时间去追赶。

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3倍做空 ASTER 的狠人：CZ 喊单后逆势开空 该监控地址的 ETH 多头仓位价值增加了 1,209,376.45 美元，但当前总体未实现盈亏为 -7,902,123.23 美元，预计爆仓价格为 2321.29。 目前持有两个多头仓位，详情如下： ETH 15x 多头 •仓位规模：52,353.9 ETH（约 1.59 亿美元） •开仓均价：3,201.03 •当前未实现亏损约：790 万美元 XRP 10x 多头 •仓位规模：3,882 万枚 XRP（约 8,639 万美元） •开仓均价：2.292413 •当前未实现亏损约：262 万美元 跟单地址：0x9eec98d048d06d9cd75318fffa3f3960e081daab 跟单平台：https://t.co/Ztius9sfZc

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不要再拿 Aster 和 Hype 对比。 根本不是一个量级。 Aster 是在做产品。 Hype 是在做生态。 Aster 是一辆二手奥拓。 Hype 是一条高速公路。 纵使你跑得再快， 也不过在我的区间限速范围。 Hype 在做 DEX 之前， 先花两年时间打造一条为交易而生的链。 它的 TPS 和可扩展性足以承载传统支付级别的吞吐

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btc昨日etf净流入+4.7亿，eth昨日etf净流入+1.4亿。恐惧贪婪指数今日25，抄底值为20.长期持有者数量保持3日未变。交易所BTC钱包余额/枚217万，较昨日增加0.2万枚。交易所ETH钱包余额/枚1244.2万，较昨日减少0.2万枚。BTC短期持有者平均持仓成本113076。u质押年化率4.71%。 https://t.co/vddioBHWzL

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