$CRCL 财报一般般，数据都不如预期，甚至其他营收还下调了。但重点是Arc主网终于要上线加上开始变现CPN。退后一部分，如果资产上链是终点，那稳定币的潜力巨大。我看管理层执行力，暂时到现在为止我觉得一般，Coinbase Brian也属于一般，不算Top tier（HOOD)那种，未来也许会改变看法，继续验证，我需要看到真正非加密货币市场的Adoption，现在还是在铺基建。

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$META 财报，先说盘后下跌，我认为合理，主要是利润率下降了很多了，因为运营开支增速太快，财报里特别提到了三方TOKEN，说明CODING烧了很多钱，但这方面应该i会有所改善。 市场担心的点：模型有优势吗？开源追上来之后还有必要开发你不算领先的模型吗？你们的模型是注重低端还是高端市场？我理解市场一直在惩罚META前期的乱花钱，小扎也做出了一些妥协：比如把算力放到自身业务上，比如直接卖算力等等，减轻前期投资ROI的一些疑虑 往未来去看，我认为META如果能做出来，有很好的一席之地，个人AI智能体，也是小扎这次财报强调的，有点和B2B业务类似，他们有C端的派发，我认为未来个人AGENT落地极有可能在META, AAPL, GOOG身上，这个市场可太大了。我认为META有未来，1年内会受利润率下降影响

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这张图红线都指向英伟达因为大家都买GPU，蓝色都是英伟达的投资，总共100B不到，自己的投资差不多75B，英伟达亏得起这些钱，投资的公司也不会归0。 老黄聪明的点是带着行业一起往前走，自己有多余的钱去做投资，让小公司能起来，的确最终目的是为了自己能卖更多的芯片。但现在的结果是算力完全不够用，明年有很多数据中心上线，会更考验落地，到现在为止，2年前的投资都很值得，甚至投少了。 关注这些不如关注落地，说过一万遍了。两家模型厂的营收，软件公司AI相关营收，Token的消耗

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11分钟了解 $CRCL 这家公司，且抓住了重点 1. AI AGNET的支付想象空间 2. 用补贴利息抢场景 3. ARC公链的意义

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这基本就是我昨天的观点，也是最近一直讨论的。 不少人的担心是闭源如果不领先，怎么保持花费，大云营收现在也依赖闭源。但我觉得这还是一种非黑即白的思考，闭源会持续领先，只是领先的身位被追上，Coding能力被追上也符合我说的这个落地会被商品化，A的毛利很难维持80%，但不代表50%的毛利不能持续下去，且最复杂需求还是依赖闭源。 另外Coding这条路跑通了，其他领域呢？AI如果只在Coding有市场，那就是个泡沫。所以要扩圈，而Token价格下来，利好AI在其他所有领域的落地，包括软件。 A和O要做的是持续抢占Coding市场，同时出圈，而不是死守80%的毛利，守不住

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为了用户第一次撕逼？ 什么叫“为了用户”？我们是付了钱的真实用户，是签了合约的参与者，结果是你们合作方违约，用户成了受害者。别把自己包装得这么伟大。Bitget钱包全额退还本金和手续费？这是你们本该做的事，不是什么恩赐。 给每个参与认购地址再发10U Gas空投也是真的，但如果有诚意，请发真实的U，而不是GATEGAS这种打发叫花子的玩意儿！信别人不如信自己。交易美股还得来#Bitget？ 现在这操作，谁还好意思打广告？？

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$CRCL 发行ARC一级网络，为什么要这么做？USDC是美元，一切围绕美元的应用场景：支付，交割，转账，资产上链，都需要基础建设（网络），运营（协调层）和管理（代币治理） $CRCL 面对的第一步是得先让大家都用USDC这个链上美元，然后不同的使用场景，不同的链有自己的优势，ARC也要分一杯羹，并且形成部分场景完全飞轮闭环 退后一步看，META给海外内容传作者发USDC做为奖励，想要让这笔钱留在USDC系统内，就得有其他的应用场景，而资产上链很好的给了一个投资场景，并且增加了美元资产的扩散速度。

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Consensus结束，打道回府了。累，但是那种累完很爽的感觉。✈️ 这周见了 BlackRock、Franklin Templeton、Fidelity、Jane Street，见了在做 RWA 和支付基础设施的CEO们，也见了会影响 Bitget 美国业务走向的监管者、律师、投行，甚至还有给了我很多insight的竞争对手。 几乎每天早8 晚11，平均 10 个深度会议。 分享细节之前，先说一个大结论： 行业的关注点真的彻底变了。 没有人再聊某个新公链、NFT、GameFi 了。 大家在聊的，是 RWA、稳定币支付、监管与 Clarity Act。 @consensus2026 等主流会议的话题变化印证了这一趋势。 很多值得分享的东西，容我整理一下就跟大家细说。你先关注起来，之后就在这条帖子下发👇

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其实我今天很乐意见到 $INTC 回调，但又走强了，这种情绪面的极端后果都很严重。昨天APP上的直播有讨论过这个问题：到底是大科技更有定价权，还是卖铲子的公司。我认为还是大科技，他们是金主，他们现在愿意为溢价买单，因为他们相信可以把价格传递下去，谁是大科技的大客户？OPENAI, ANTHROPIC，他们为什么愿意支付更贵的TOKEN？因为他们现在的客户（AI NATIVE公司愿意支付，ROI允许） 核心逻辑是大科技的资本开支，更核心的逻辑还是谁愿意为TOKEN买单，那就是AI的落地，最近算力不够，TOKEN涨价，其实长期对于落地来说不是好事。这些卖铲子的公司最好情况经历和英伟达24年一样的整理，时间换AI的落地。

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