五月份的套利收益率怕是要很惨淡了，因为猿哥已经完美踏空了两波大机会。 1. 币圈刚开始上美股盘前合约那会儿，我和北面老师 @Boywus 就意识到这里有大机会，后面如果有流动性充沛的热门大票，一定要猛干。 因为这些大票关注度够高，各大交易所为了抢客户，都会卷盘口深度，能够容纳足够的套利资金。 终于把老马的 $SPCX 给盼来了。 这周二，我俩便火速上线了追踪各大交易所价格、隐含市值换算、以及策略预期收益率的数据看板。 当时推演下来，最稳妥的方案是吃一个 500bp 价差的机会。就算过程不收敛，最差拿到下个月上市，两倍 2 杠杆，就是 5% 的利润。 为啥有这么大的空间？ 因为大部分人不理解 10 亿股本和 11.87 b 股本对盘口报价的影响，对常识缺乏自信。 可惜，人都是贪婪的，尤其是有小聪明的人，当时我想着离 @SpaceX 上市还有 20 多天，不急这一会儿。 不如先把这周末的黄金、原油、美股群魔乱舞的行情吃完，下周再慢慢 maker 建仓。（ 没错，我还想省点儿手续费的成本） 结果呢，昨天价差直接收敛到 0 ；今天起床，直接反转 200 bp。 里外里，700个 bp。7% 的收益，就这么被我磨机没了。 2. 这个月原油合约换月那几天，有天工作忙，熬到凌晨 4 点，准备小睡一会儿，6 点钟起来做完开市行情再补觉。 结果就在我上床的这两个小时， $WTI $BRENTOIL 双双出现了 100+bp 的空间。 持续时间巨长，资金容量巨大。 当时我放在那两个所的保证金，杠杆拉大，可以凭一己之力就把肥美的价差全吃掉，资金利用率做到极致。 关键是这么大的利润空间，最坏持仓时长也就不到 2 小时，因为到了北京时间早 6 点，一开市，就大赦天下了。 然而，我在干嘛？我在睡觉了。 不，我并没有睡觉， 我其实是躺在床上刷最右段子。 而我因为不觉得开始前 2 小时还能有啥幺蛾子，那天甚至没有开监控报警。 所以，真实情况就是，在我无比清醒地躺床上刷段子傻笑时，链上出现了 1% 的价差机会，8倍杠杆操作，就是4% 的利润。 这样的 easy money，就这么与我擦肩而过了。 起来看完数据复盘后，整个人都 emo 了，那一整周，我看到啥新机会，都觉得食之无味。 3. 写在最后。 以上两个小故事，折射的其实就是当下做 rwa 资产套利的大体节奏：小机会常有，温饱不愁，大机会出现时，紧紧抓住，一波就能吃满。 这跟玩币圈原生资产的体感就很不一样了，后者几乎都是程序化地跑价差区间，每单利润极低，收益率全靠资金周转率，好处是不累人，不太需要 involve 人工判断。 而到了 RWA 这儿 ，我觉得已经不是我在套“利”了，更多的时候是利在“套”我。 计算 PNL 的时候，其实一个人最宝贵的精力成本和身体代价，是没有被折价进亏损的。

Name & Symbol: Allo ($RWA)
Address: 0x9c8b5ca345247396bdfac0395638ca9045c6586e

群雄逐鹿 RWA， @Aster_DEX 费率降至 taker 0.9 bp. 之前默默采集了半个月的 aster 对其他所的盘口价差数据怕是要派上用场了。

Name & Symbol: Aster ($ASTER)
Address: 0x000ae314e2a2172a039b26378814c252734f556a

群雄逐鹿 RWA， @Aster_DEX 费率降至 taker 0.9 bp. 之前默默采集了半个月的 aster 对其他所的盘口价差数据怕是要派上用场了。

Name & Symbol: Allo ($RWA)
Address: 0x9c8b5ca345247396bdfac0395638ca9045c6586e

币圈的资金和注意力的流向，已经发生了翻天覆地的变化。 而这次中东战争，算是把我之前帖子提到的这个大趋势狠狠按下了加速键。 推友们可以看看最近 @HyperliquidX 上 rwa 的交易数据，和链上巨鲸的开仓。 再拜读下那些学习能力和转型意识比较强的加密 KOL 们最新出炉的小作文： 从世界政局深度解析，到现代战争洞察，再到大宗商品周期判断，美股宏观叙事重构… 遮住用户 ID，我还以为自己误入了某家宏观对冲基金的晨会纪要。 当你发现：昨天还在讲 L2 TPS，扒链炒 meme 的博主们，如今都已经开始锐评航母编队和原油库存的时候，我们就必须清醒地意识到：未来已来。 而像猿哥这样搞撸毛套利小农经济的推友，最应该做的就是： all in on-chain casinos. 期待下 @variational_io 的 RWA support 吧。

Name & Symbol: Allo ($RWA)
Address: 0x9c8b5ca345247396bdfac0395638ca9045c6586e

群友们都在讨论 @Backpack 的代币和股票存在互换关系，让我有些猪脑过载，两点困惑： 1. 团队是把整个 ESOP pool 代币化了？ 之前创业公司做 ESOP，简单理解，就是切出一部分的股权作为预留，用于公司后续发展过程中吸纳和激励人才。 一般这个池子是留给企业内部员工，和生死与共的外部合作伙伴。 如此看，积分的持有者，被当作自家人对待，暖暖的。 2. 如果是这套机制，就有个比例问题，需要明确。 比如公司一共切出了 10% 的股权，放进了 ESOP pool，对应着 1b 的 token。 那么根据公司最新论次的投前和投后价格，很容易就可以给 token 做价格锚定。 这也是我一直不认为代币会和股权有互换关系的原因。 毕竟一家 1b 估值的公司，就算拿 20% 做 ESOP，在不考虑流动性问题的情况下，也只是个 2 亿的池子。 当然如果一家公司够牛逼，普通散户因为没有直投通道获得早期轮次的 exposure，愿意支付溢价，这个溢价倍数可以留给二级市场博弈。 但前提也是得知道 1币=百分之多少的股。

Name & Symbol: TokenFi ($TOKEN)
Address: 0x4507cef57c46789ef8d1a19ea45f4216bae2b528