回顾整个2025年度，币圈有成功也有失败。 最大的成功之处有6个。 -美国层面出现了可以落地的规则框架，以稳定币为核心的联邦框架（GENIUS Act）已经在 2025 年落地， 未来在美项目至少不会莫名其妙被SEC起诉，这也是为什么今年都在顺着框架玩稳定币创新。 -稳定币从币圈资金工具升级为全球支付和结算基础设施，2025 年稳定币总规模冲到约300B美元。 -SEC 的新上市规则与多家机构推进除BTC ETH之外的现货ETF。 -RWA开始逐步落地，链上国债等资产项目开始增加，至少已经能在一些RWA项目中看到发行、托管、合规、分销等传统金融的程序。 -金融层面的基础设施升级，以太坊 2025 年完成 Pectra 升级和Solana Firedancer 上线主网。 -钱包与账户体系的体验进步，Passkey、AA、嵌入式钱包开始兑现。 当然也有5个失败之处或者说付出的代价。 -安全仍是行业最大的隐形税，例如Bybit 发生的约 15 亿美元级别的重大盗窃事件，并被美国执法机构归因于朝鲜相关黑客组织，榨取了加密本就不多的流动性。 -高杠杆带来的脆弱性没有本质改善，极端行情依然会出现出现创纪录规模的爆仓清算。 -除了有Coinbase支持的BASE链，其他ETH L2一塌糊涂。 -除了美国之外其他国家监管依然严格，印度央行高层公开质疑稳定币的宏观与金融稳定风险，国内也在年底发布稳定币禁令。 -MEME等低质资产的大规模发行—上市—归零仍在消耗行业信誉。