这两天政策监管的两个大动作：SEC与CFTC签署谅解备忘录、SEC的极限版“创新豁免”要来了。总结下来就是对加密的监管不确定性消失，代币化可以在美国本土落地了。 前者的意义在于：1）两大监管机构结束长达多年的“管辖权争夺”。过去SEC和CFTC在加密、衍生品等领域经常抢地盘，导致企业要双重注册、遵守两套不同规则，创新被卡住、成本暴增，甚至被迫跑到海外。这次正式握手言和，用“最小有效监管”（minimum effective dose）原则，消除重复、填补漏洞，让监管更高效。 2）给加密行业和创新带来确定性 两家明确要为crypto assets制定专门框架，支持“合法创新”。这对DeFi、稳定币、加密衍生品等是重大利好——企业不再担心“今天SEC告你，明天CFTC再来一次”。这将大幅降低美国加密企业的合规不确定性。 后者有限版“创新豁免”的意义： 1）允许有限交易某些代币化证券，让传统金融公司（TradFi）和加密原生项目开始行动起来。 2）代币化股票、地产、基金等RWA项目终于能在美国本土小范围测试了（之前只能去欧洲、亚洲等其他监管区），这对BlackRock、BNY Mellon、Kraken等已经布局tokenization的大机构是明确信号——“门开了，哪怕只开一条缝”。 3）当然DeFi纯玩家、杠杆衍生品、稳定币大额交易暂时还不在这个窄豁免里（要等后续或国会法案）。短期内不会“爆炸式”创新，但至少结束了“监管真空+执法围剿”的时代。 4）长期看：Atkins强调这是通往“适合目的监管”（fit-for-purpose）的第一步。等数据收集够了，窄豁免很可能扩大成更广的框架。

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动荡世界里如何保持经济连续性？世界正在从过往以规则主导的秩序进入以实力主导的秩序中，地缘冲突在未来只多不少、而且也会愈发激烈。26年开年才2个月，我们应该对此深感有体会。在这种环境下，做为个体，特别对于很重深处冲突旋涡中的国家和人来说：银行关门、支付通道断、身份系统瘫痪甚至银行被炸数据被毁（去年伊朗国家银行就发生过）就很要命。当你发现不能证明自己的身份、无法支付、甚至银行系统都出现问题的时候，这就是经济连续性问题。这个时候资产价格走势已经无关紧要，经济能不能连续则成了关键要害。 那如何保持经济连续性呢？这方面很多国家和技术团队都在不断探索。在搜索这方面的资料时，看到sign推出的Verifiable Credentials（可验证凭证，简称VC）很有意思：不是又一个花里胡哨的区块链玩具，而是实打实的战时经济连续性解决方案。 简单拆解一下它怎么玩： 1）issuer（签发方）：政府、大学、医疗机构、企业等权威机构，一次性用私钥签名凭证（例如国家签发的居民身份、学位证书、医疗记录、房产证明、驾照、CBDC 访问权限等）。 2）Holder（持有者）：公民/用户，把凭证存储在自己的手机钱包或数字钱包中，完全自己控制。 3）Verifier（验证方）：任何需要确认信息的机构/服务（机场、银行、雇主、医院等），本地直接验证签名 + 撤销状态，无需联系签发方或把数据上传到中心服务器。这也避免单点故障 这一设计的核心优势在于隐私保护和选择性披露。例如，用户可以证明自己“超过18岁”而不暴露出生日期，或验证“持有有效学位”而不透露具体成绩。这避免了传统系统中数据复制和日志扩散带来的隐私风险。同时，VC可验证凭证支持扩展到多种场景，包括房地产所有权、驾照、合规证明，甚至真实世界资产（RWA）的凭证管理。这也是某种形式的“链上护照” 相当于Verifiable Credentials在给我们建一条不依赖任何人的平行链上轨道：能确保支付不断、身份不断、经济活动不断，而不是像传统物理系统那样一炸就完蛋。 从这个意义上来看，Verifiable Credentials想做非常直击痛点：在战争中，主权“突然变得非常真实”，需要确保即使物理基础设施灰飞烟灭，经济连续性仍牢不可破。 这也是为什么深受伊朗局势影响的阿布扎比区块链中心跟sign建立了战略联盟；离中东最近的吉尔吉斯斯坦正在积极与Digital Som合作开展国家央行数字货币试点项目；而非洲国家塞拉利昂则通过 SignPass 实现链上居民身份，来保障公民主权。这些国家都发现了在地缘政治危机时期，依赖传统的集中式数据系统会带来重大风险。也都在思考和探索如何在动荡时代保持经济连续性的能力。 所以大家的选择也会越来越务实：不是意识形态之争，也不是谁能做的更好，而是得优先考虑能不能安全接入同时还要避免单点故障。 虽然残酷但我们也不得不承认，混乱才是锻造出分布式主权的黄金时代。谁能做好这一点，谁就能获得更大的空间。从这点看Verifiable Credentials的未来可期。

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动荡世界里如何保持经济连续性？世界正在从过往以规则主导的秩序进入以实力主导的秩序中，地缘冲突在未来只多不少、而且也会愈发激烈。26年开年才2个月，我们应该对此深感有体会。在这种环境下，做为个体，特别对于很重深处冲突旋涡中的国家和人来说：银行关门、支付通道断、身份系统瘫痪甚至银行被炸数据被毁（去年伊朗国家银行就发生过）就很要命。当你发现不能证明自己的身份、无法支付、甚至银行系统都出现问题的时候，这就是经济连续性问题。这个时候资产价格走势已经无关紧要，经济能不能连续则成了关键要害。 那如何保持经济连续性呢？这方面很多国家和技术团队都在不断探索。在搜索这方面的资料时，看到sign推出的Verifiable Credentials（可验证凭证，简称VC）很有意思：不是又一个花里胡哨的区块链玩具，而是实打实的战时经济连续性解决方案。 简单拆解一下它怎么玩： 1）issuer（签发方）：政府、大学、医疗机构、企业等权威机构，一次性用私钥签名凭证（例如国家签发的居民身份、学位证书、医疗记录、房产证明、驾照、CBDC 访问权限等）。 2）Holder（持有者）：公民/用户，把凭证存储在自己的手机钱包或数字钱包中，完全自己控制。 3）Verifier（验证方）：任何需要确认信息的机构/服务（机场、银行、雇主、医院等），本地直接验证签名 + 撤销状态，无需联系签发方或把数据上传到中心服务器。这也避免单点故障 这一设计的核心优势在于隐私保护和选择性披露。例如，用户可以证明自己“超过18岁”而不暴露出生日期，或验证“持有有效学位”而不透露具体成绩。这避免了传统系统中数据复制和日志扩散带来的隐私风险。同时，VC可验证凭证支持扩展到多种场景，包括房地产所有权、驾照、合规证明，甚至真实世界资产（RWA）的凭证管理。这也是某种形式的“链上护照” 相当于Verifiable Credentials在给我们建一条不依赖任何人的平行链上轨道：能确保支付不断、身份不断、经济活动不断，而不是像传统物理系统那样一炸就完蛋。 从这个意义上来看，Verifiable Credentials想做非常直击痛点：在战争中，主权“突然变得非常真实”，需要确保即使物理基础设施灰飞烟灭，经济连续性仍牢不可破。 这也是为什么深受伊朗局势影响的阿布扎比区块链中心跟sign建立了战略联盟；离中东最近的吉尔吉斯斯坦正在积极与Digital Som合作开展国家央行数字货币试点项目；而非洲国家塞拉利昂则通过 SignPass 实现链上居民身份，来保障公民主权。这些国家都发现了在地缘政治危机时期，依赖传统的集中式数据系统会带来重大风险。也都在思考和探索如何在动荡时代保持经济连续性的能力。 所以大家的选择也会越来越务实：不是意识形态之争，也不是谁能做的更好，而是得优先考虑能不能安全接入同时还要避免单点故障。 虽然残酷但我们也不得不承认，混乱才是锻造出分布式主权的黄金时代。谁能做好这一点，谁就能获得更大的空间。从这点看Verifiable Credentials的未来可期。

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为什么说信贷是链上金融的“信用创造与价值放大器”？1）传统金融 80%+的货币是通过信贷创造的（银行放贷 → 存款扩张）。在币市链上金融同样需要信贷机制来放大流动性、产生真实收益，同时也是当下币市原生加杠杆的主要方式之一。 2）未来真实世界资产（如贷款、债务）上链/代币化，其实能带来大量的链上优资资产供给，之前这里https://t.co/Q2T2wM7CUa有聊过，链上Defi近几年略有停滞，核心原因就是原来链上优质资产太少，借贷、衍生品一直都是围绕着大饼，以太以及少数几个主流大币展开，其余的小币跟本不能成为优质合格的抵押品和底层资产。缺乏合格抵押品和优质底层资产，才使得defi的体量停滞不前。可以想象如果未来有更多的优质资产供给，链上借贷和衍生品的规模会扩张到巨大的体量，远远高于现有的体量。 3）信贷上链后可自动化 origination、风险管理、实现资本高效匹配新兴市场借款人； 4）稳定币 + 智能合约让信贷“可编程”：自动执行还款、违约处理、收益分配，降低中介成本，提高包容性（小额贷款、机构级产品 democratize）； 5）两者结合形成闭环：稳定币提供稳定媒介→信贷产生 yield 和资本形成→更多资金流入链上→强化稳定币需求→循环放大整个生态； 6）Visa 等机构已明确指出，稳定币正从支付工具转向“链上的基础”，未来能处理数万亿美元贷款，推动全球信贷向链上迁移。 去年9月份在美股IPO的Figure可以说是是第一个规模化的机构级链上借贷平台，也是传统金融机构第一个主动拥抱链上信贷趋势。资产上链RWA一直是个人最为看好的加密两大应用方向（另一个是与AI结合），之前这里https://t.co/sZzPXcVqgO有聊过。最近在看资产上链相关的资料时，注意到PACTfinance这个项目，可以说现在加密领域原生的信贷上链的领导者也浮出水面。 Pact Finance@pactfinance 是一个基于区块链的去中心化金融（DeFi）项目，专注于将私人信贷和真实世界资产（RWA）代币化，提供全链上贷款origination、证券化和服务基础设施。主要针对新兴市场的持牌贷款机构，帮助借款人连接全球资本，同时为投资者提供透明和高效率的信贷机会。 PACT Protocol 的初始开发由 Pact Labs 领导，创始人Joshua March是一位连续创业者，具有丰富的科技和金融背景。最早还曾担任 Conversocial 的 CEO，该公司开发呼叫中心软件，后被苹果收购。 截至 2026 年 2 月，PACT已发行超过 19 亿美元贷款，活跃贷款超过 6 亿美元，处理数千笔新兴市场微贷。成为Aptos上最大的RWA发行者和全行业第四大代币化私人信贷协议。超越 Securitize、Franklin Templeton 和 Ondo。平台也集成 BitGo 托管（服务 1500+ 机构客户），处理 NFT 形式贷款和链下抵押。 $PACT 聚焦私人信贷和真实世界资产（RWA）代币化领域。该领域结合了传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi），旨在将链下信贷资产（如贷款、债务）通过区块链代币化，实现全链上 origination、证券化和服务。但这个领域存在显著痛点，这些问题源于传统金融的低效与新兴区块链技术的挑战，主要包括： 1）流动性不足和交易摩擦：传统私人信贷市场规模达 1.7 万亿美元，但流动性差，投资往往锁定数年，无法快速买卖或退出。这导致投资者难以应对市场变化，高摩擦（如手动 KYC/AML、认证和交易结构化）进一步增加成本和时间。 2）准入壁垒和公平性问题：新兴市场有数十亿人缺乏公平信贷接入，传统系统依赖中介（如银行、基金），导致高成本和排他性。借款人难以连接全球资本，投资者则受限于机构级门槛，无法小额参与。 3）监管与技术挑战：代币化涉及复杂的法律框架，跨国分发困难（如欧盟 MiCA、美国 SEC 审查），需处理所有权转移、智能合约安全、oracle 依赖（外部数据源）和网络攻击风险 这些痛点导致整个市场效率低下，链上 RWA 采用率仅为 170 亿美元（相对于 1.7 万亿美元总市场），存在巨大改进空间。 Pact Finance 通过构建端到端链上信贷基础设施，针对上述痛点提供解决方案。PACT利用 Aptos 区块链实现子秒级结算、低成本交易和自动化（如智能合约处理 origination、风险管理和还款），减少中介摩擦，提高透明度和实时可见性。这特别适用于新兴市场，帮助持牌贷款机构连接全球资本，为借款人提供公平接入，同时为投资者带来高收益机会。 通过代币化，项目降低流动性风险，允许二级市场交易，潜在降低资本成本并吸引更多机构资金。 通过推动 DeFi 与 TradFi 融合（如监管合规、机构级产品），还有基金级协议、ve-governance 和多链集成，Pact可降低新兴市场信用风险、提升金融包容性（惠及数十亿人），并在高收益资产类中占据主导地位。 私人信贷链上化，尤其是像 Pact Finance 这样的项目在新兴市场信贷领域的实践）确实可以视为传统金融（TradFi）向链上（on-chain）迁移的序幕，而且在 2026 年，这场迁移已从“实验阶段”加速转向“生产级现实”和“结构性转变”。 恭喜 $PACT 今天上线Kraken、Mexc、Gate。

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加密与传统金融加速融合又一大进展，Ondo Global Markets通过Binance Alpha平台上线，这标志着代币化股票进入了一个新阶段。针对非美国市场，尤其是亚洲地区的投资者，这一合作将让更多用户轻松触达美股市场。 股票代币化进程应该起始于25年5月SEC主席Atkins的演讲，全力推动美国证券子资产从链下往链上迁移，吹响了股票/证券代币化进程的号角。而2026年将成为“代币化股票加速之年”，市场规模从数十亿快速向数百亿扩展。未来SEC创新豁免将进一步降低门槛 ，进程也在加快。 Ondo Global Markets 是 OndoFinance 旗下的核心产品，专注于将传统证券转化为链上资产，目前该平台已支持超过 100 种代币化美国股票和 ETF。之前这里https://t.co/m4Ly9gb0co有聊过，Ondo通过收购了OasisPro这家美国合规经纪平台，获得了包括经纪商、另类交易系统（ATS）及转账代理等美国证券牌照。此外Ondo 还与Clear Street合作，作为其证券经纪商和合格托管人，负责管理场外资产和交易订单。这些确保了 Ondo 是在合规框架内进行美股代币化，并为链上资产提供托管和清算支持。也能将代币化资产与传统交易所的深度流动性池连接。更是树立了代币化股票领域的“黄金标准”。 这些动作也都确保ondo代币化股票实现全天候交易、即时结算和透明托管，彻底打破了传统股市的地域和时间限制。截至最新，Ondo占据代币化股票市场超过 50% 的份额，累计交易量突破 70 亿美元。 而Binance Alpha是Binance 生态的核心发现和交易平台，更重要的是其无缝衔接的CEX-DEX融合。此次 Ondo Global Markets 的上线。这意味着 Binance 的3亿亿用户——其中亚洲用户占比巨大——现在可以通过 Binance Wallet 直接访问 Ondo 的代币化股票生态。无需复杂的转账或中介，用户即可在 BNB Chain 上交易这些资产，享受链上效率与中心化便利的完美结合。 亚洲作为币安用户最多的市场，许多投资者面临美国股市的准入壁垒。Ondo通过Binance Alpha打破这些障碍，提供合规、安全的通道，让币安用户首次以代币化形式参与美股二级市场。用户可以在任何时间，就能买卖美股大科技公司、以及代表未来前沿科技的各个股票代币或纳斯达克 ETF。这不仅仅是便利，更是金融包容性的革命。 全球最大的交易所正在选择 Ondo 的代币化股票产品，这一合作不仅强化了 Ondo 在代币化股票领域的行业领导者地位，还进一步支撑Ondo全球最大代币化股票平台的定位。 本条推文由Ondo赞助。

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X将在数周内上线包括SmartCashtags在内的新功能，用户可直接在时间线上交易股票和加密资产，真正的社交金融时代。好奇这是支付功能、钱包都要同步上线么？还是直接跟外部第三方合作 https://t.co/172B3fDoLU

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为何一方面八部委加强虚拟货币监管，然后证监会还给境内资产境外发行资产支持证券代币开了口子？昨天中国监管部门连发两份监管文件：第一份是八部委联合加强对虚拟货币监管：不得向境内主体提供虚拟货币服务、不得在境外发行挂钩人民币的稳定币、不得在境外发行虚拟货币、继续整体挖矿活动等，延续了此前一贯的高压措施。而且境外主体不允许发行挂钩人民币的稳定币、境外主体控制的境外主体不得发行虚拟货币，明显相比之前打击范围进一步扩大了。 第二份证监会发布的境内资产境外发行资产支持证券代币监管文件里虽然也有很多严格条款，但是也明确了实际控制基础资产的境内主体，只要备案信息完整、准确、正确，其实是可以在境外发行资产支持证券代币的。 为何会给境外发行资产支持证券代币开口子？说说个人的理解： 1、证监会的语境里没有RWA的概念，官方定义是境内资产在境外发行，有资产支持的证券代币。 在文件里还明确指出了也就是说必须是以产生的现金流去作为权益凭证的代币，而不是其他的资产所有权。 如果那如果符合条件的境内资产，首先要去证监会备案，而备案通不通过，重点还是看证监会。证监会的监管文件里也明确规定了需要满足的人条件。 2、从这点上来看、说明国内监管层其实理解了资产上链的真实用意：美国推动资产上链，实则是让美元资产通过链上去虹吸全球的流动性，那么中国资产也可以这么玩，境外发行资产支持证券代币，资金回流到境内支持实体经济。 之所以还不吸引发行挂钩人民币的稳定币，对国内监管层来说这个口子放开了，国内还在严禁那么名不正言不顺，还是继续禁止。 而资产支持证券代币、也是abs证券化等链上形式、不会像稳定币那样出现大问题。 3、盘活存量资产 传统资产证券化（ABS）本身就是盘活存量资产的重要工具：将未来现金流（如应收账款、基础设施收益、商业地产租金等）打包成证券，让持有者获得流动性，发行人提前变现。中国境内资产证券化市场已较为成熟，但仍存在规模限制、审批周期长、投资者结构单一等问题。 通过境外发行资产支持证券代币（tokenized ABS），理论上可以借助全球区块链市场的流动性、更低的发行成本、24/7交易等优势，进一步拓宽融资渠道、提升资产流动性，尤其适合一些存量较大但流动性较差的资产（如基础设施、商业不动产、供应链金融资产等）。 这与近年来中国大力推动REITs、基础设施REITs等盘活存量资产的政策一脉相承——都是“让死钱变活钱、支持实体经济融资”。 不是全面放开，而是“严管”，这体现了监管的精细化平衡：严厉打击非法投机（防止类似2021年前的币圈乱象重演），同时为合规创新留出窗口，让优质存量资产在可控前提下获得境外流动性支持。监管反复强调“防范投机炒作风险”“维护货币主权”，任何绕道或变相操作仍将被严厉打击 而且早期规模应该也不会很大（受备案门槛、外汇管制等限制），更像是试点性、补充性工具，而非主流渠道。

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从行业自重到OKX的26年业务战略，今天在OKX活动现场听了老徐和几位OKX业务负责人的演讲。感触最大的就是老徐说到：“所有 Crypto 从业者，除了赚钱，更应该在心理上、行动上尊重并爱护自己的行业。 在世界上的很多地方，加密从业者早就已经进入主流视野了。和做智能驾驶、做 AI、做前沿科技的团队没有本质区别，同样在推动技术演进、制度升级和效率跃迁，理应得到尊重。 但前提是——自己先要认可自己在做什么。行业从业者做的不只是自己的生意，也是在一点点塑造这个行业在外界眼中的样子。需要为这个行业得长期信任贡献力量 尊重行业，本质上是在为自己争取长期的尊重。” 其实值得思考，加密产业已进入主流，也需要慢慢告别早期狂野叙事自黑，要用合规、透明、技术普惠赢得外界尊重。 而OKX在26年的业务战略也是沿着这个思路展开进行的： 1、合规扩容 + 资产全景化： 深耕全球监管市场，在合规前提下进入更多国家，支持加密原生资产、跨链/RWA/代币化股票等更多品类； 优化产品交互，让大众零门槛参与。 2、链上资产门户 强化链上入口定位，成为用户进入DeFi、NFT、链上世界的首选入口，实现多链资产一屏管理、跨链无缝流转（聚合协议 + ZK技术提升效率/安全）。 这一块由OKX交易所和OKX钱包共同支撑，对OKX钱包负责人在演讲中提到的“下一代钱包”的描述印象很深刻。 3、打通支付 -OKX Pay支付体系，已打通巴西、欧洲本地银行，加速新加坡等关键市场对接； 通过OKX Pay连接更多国家的银行系统，构建“数字资产 + 现实资产”一站式平台，重塑跨境支付与资产管理。 4、用户服务体系升级 更深度、更贴近业务的协同，以及更专业的客户服务体系建设。这意味着从人人客服、全员产品导向更进一步：不只是响应问题，而是主动赋能用户长期成长。 26年应该能看到，OKX会更多把资源、权益和长期价值真正给到用户，涵盖资产配置、理财产品、用户权益等，看起来okx的vip未来的福利会很多。 这已经有点传统金融私行级别的用户服务体系的味道了 5、AI战略 OKX钱包已经在开发AI交易Bot，而且有回测功能的AI交易Bot，因为“回测”只有真正需要严谨交易的用户才会需要。 OKX 策略交易产品负责人 Terrence 则宣布，新产品AI Trading Bot即将内测。 前者链上交易Bot，后面Cex交易Bot，从OKX钱包负责人和策略产品负责人的演讲里能看到，AI在OKX业务里的重要性。如果效果显著、那么真能让AI能真正成为大家的助力和帮手。 能看出来OKX在26年的业务战略已经是长期主义驱动、合规驱动、产品驱动、用户驱动。已经不限于交易所范畴，而是把自己放在了行业生态构建者的核心位置上来。 最后很认可老徐在 #OKX年夜饭 说的一句话：Crypto 市场，你必须有自己的基本策略，就像“先成家后立业”，核心资产就是你的“家”。 加密从业者、投资者得首先拥抱加密领域的核心资产，大饼自然是首当其冲。 @Haiteng_okx @Mercy_okx @mia_okx @BuBu825 @KJ23ONE

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被Base生态基金投资，列入Coinbase路线图的HeyElsa是个什么项目？简单来说HeyElsa 是一个由 AI 驱动的链上执行平台，让使用者能以自然语言与加密货币与 DeFi 进行互动。透过将使用者意图转化为安全、端到端的区块链交易，HeyElsa 抽象化跨链与各类协议的技术复杂性，使交易、跨链、质押与自动化操作变得顺畅、安全，并同时适合一般用户与进阶交易者使用。 HeyElsa是一个技术成熟的链上AI Agent，也是很多DeFi交易者、meme投资者和投资组合管理者正在高频使用的AI驱动的链上工具。为什么这么说？ 先看看我们所面临的链上环境： 1）传统 DeFi 需要在多个 DApp、钱包、协议间跳来跳去，很容易出现滑点高、gas 浪费、失败交易仍扣费、MEV 攻击等各种问题。 而通过HeyElsa，你只需说一句（如“把我的 ETH 换成 USDC 并在 Aave 上质押”或“跨链到 Base 找最高收益”），AI就会完整解析你的意图 → 规划最佳路径（考虑流动性、gas、路由）→ 自动执行。模拟预检 + 风险防护，减少失败和损失。 2）现在公链众多。不同链（如 Ethereum、Base、Solana）有各自的桥接工具、gas 费、延迟，我们常卡在“桥接失败”“资产分散”“不知道怎么转移”。 通过HeyElsa内置链抽象（chain abstraction），统一多链余额；自动找最优跨链路由，无需手动桥接。我们常说“bridging is the worst”，Elsa 直接“kill”了这个痛点。 当AI技术成熟（LLM 如 DeepSeek、LLaMA 可解析自然语言意图），账户抽象（AA）和 MPC 钱包技术降低密钥管理门槛的时候，多链生态扩张（Base、Solana、Arbitrum 等 8+ 条链）的状态让碎片化问题更加严峻，这就不得不驱动用户使用转向更高效、更智能的链上AI工具，HeyElsa也是在这个背景下应运而生。 Heyelsa要做的是，我们只需要告诉它我们要做什么，它可以把你的意图翻译成链上操作并帮你执行。跨链、DeFi、NFT、止损、预警都在一个地方完成，不是简单的帮我们点按钮，而是 AI Agent + 执行引擎，过程可解释、资产自托管。 这也是为什么在不到一年的时间内，Heyelsa**已处理 4.39 亿美金 的链上执行量，连接 93 万+ 钱包，年化收入数万接近千万美金。从这个角度看，**Heyelsa已经不是停留在概念层面的项目，而是实实在在用一定用户规模，真正能解决用户痛点的高效链上AI工具。 HeyElsa的经济模型也值得说说，代币$ELSA总供应10亿枚，无增发机制。随着用户使用AI代理执行跨链、DeFi、自动化等操作，燃烧量与真实经济活动挂钩，形成“使用越多，供应越少”的正反馈循环。而且平台费用的 10% 将永久销毁，与实际使用量挂钩（使用越多，燃烧越多）。在 HeyElsa 中，代币成为数据流动与收益分配的载体，让用户贡献的数据直接转化为经济回报。这意味着代币背后有真实的价值支撑，而不是单纯的投机筹码。其代币逻辑不仅支撑生态增长，更构筑了用户与平台的利益共振。 Heyelsa创始人Dhawal Shah自20年起进入加密行业，曾联合创办Frontier Wallet（多链钱包）、Selfchain公链、还曾参与加密1VC基金Woodstock Fund的早期投资。 也是这种连续创业投资的经验，让项目快速拿到M31 Capital领投 、 Base Ecosystem Fund参与的300万美元种子轮，其天使投资人来自天使投资人来自 Anoma、Zerolend、LayerZero、DeFiLlama、P2P 等知名项目，业内资源丰富程度可见一斑。 Coinbase路线图不是随意添加的，通常涉及内部评估、合规检查和战略匹配，这对 HeyElsa来说是非常强的背书效应，也使得项目很快上线了币安alpha。 HeyElsa 的核心价值是“意图 → 执行”的一站式桥接执行，让 DeFi 从“极客玩具”变成“大众工具”： 如果你是 DeFi 重度用户，它能省时间 + 降风险； 如果你是新人，它直接降低入门恐惧。

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从Ondo和Bitget的美股代币交易量看26年美股代币化进程，从25年起始之年到26年加速之年。看到这个数据：去年12月Bitget的代币化股票累计交易量接近10亿美元，占Ondo全球市场的九成，这说明Ondo去年12月代币化股票交易量超过11亿美金。股票代币月交易量超10亿美金对两大平台来说都是一个里程碑事件，意味着市场对于股票代币接受度正在快速提升，这只是开始。整体来说，25年是股票代币化的元年，26年应该就是股票代币化/资产代币化的加速之年。 股票代币化应该起始于25年5月SEC主席Atkins的演讲，全力推动美国证券子资产从链下往链上迁移，吹响了股票/证券代币化进程的号角。 那么26年这一进程加速的驱动力应该就是马上要落地的SEC创新豁免规则。 SEC主席Paul Atkins多次确认，该豁免将于2026年1月正式生效（原计划2025年底，因政府关门略有延迟）。应该1月内就我们就能看到SEC创新豁免规则正式公布。这标志着监管从“观望/执法”转向“主动支持实验”。 创新豁免规则对代币化美股是有直接推动作用的： 1）之前代币化美股面临最大障碍是证券注册要求和Howey测试（几乎所有提供经济权益的代币都被视为证券，需要完整注册）。 2）创新豁免提供临时豁免，允许试点阶段的24/7交易、即时结算和碎片化所有权，而不直接违反现有规则。 允许平台（如Ondo、Bitget、Kraken等）在限额、报告和监督下快速推出产品，解决“鸡生蛋”问题（没有足够流动性→发行犹豫→采用慢）。 3）其他层面的进展也在加快：DTC（存托信托公司）2025年12月获no-action letter，允许2026下半年启动代币化试点（覆盖Russell 1000股票、主要ETF和国债）；Nasdaq的代币化交易提案也在推进。 从这个角度，也能说明2026年将成为“代币化股票加速之年”，市场规模从数十亿快速向数百亿扩展。豁免将进一步降低门槛 ，进程也在加快。

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游戏资产交易一直有着庞大的用户基础，像ItemMania和ItemBay 这样的平台已经积累了超过几千万用户，交易量突破 30亿美元。可以看到，用户对游戏内物品交易的需求极其旺盛，而overtake_world切入的正是这个方向。 @overtake_world 是Sui生态的游戏资产市场，基于Sui链高 TPS 和低延迟的技术优势，Overtake正在打造新一代游戏资产交易市场。将游戏道具交易真正上链，用智能合约托管实现去信任交易。 简单理解Overtake是Web3 版的5173，通过一个可信的链上市场安全交易道具，比如魔兽世界的大幽灵虎，不仅覆盖Web3游戏，更旨在将规模超过550亿美元的Web2游戏资产市场带入链上，让玩家真正拥有并自由交易道具与账号。 另外，Overtake并不是从零起步，它背后有 PlayerAuctions、ItemBay、ItemMania 三大知名 P2P 游戏物品交易平台支持，这些平台每年交易额超过 7 亿美元，为它提供了坚实的社区与交易基础。Sui基金会也是项目的投资方和战略合作方， 代币$TAKE的经济模型也值得关注， $TAKE 是跟实际需求和真实交易挂钩的，它的买卖主要来自一些已经有稳定用户的 Web2 游戏。每一笔交易，都会产生真实收入。这其中 70% 的平台手续费，官方会拿去回购 $TAKE，相当现实经济价值注入到代币经济里，这就不是空转的经济模型，而是和整个平台的发展紧密相关 Overtake后续的大动作还不少： 1、PlayerAuctions（老牌游戏交易平台）的全球业务部门 ItemMania，计划在明年上半年和OVERTAKE 合并。 2、与全球最大的游戏充值平台之一Codashop将达成合作，未来将支持支持用 $TAKE 或 USDC给100+ 款 Web2 手游 直接充值。 3、1月接入韩国最大支付商Hecto + 游戏商人专属加密借记卡上线，解决法币出入金与变现闭环。 值得关注项目的后续发展

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SEC主席阿特金斯表示，与网络代币、数字收藏品或数字工具相关的首次代币发行（ICO）不应被视为证券，也不属于美国证券交易委员会的管辖范围。这可能也是看到今年ICO公募开始变多的关键原因，也不得不说之前coinbase收购echo的时机把握的刚刚好 https://t.co/0CeNAfeemR

Name & Symbol: Echo Protocol ($ECHO)
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现在时不时上Polymarket上看看有啥热点事件押注的，今天发现还专门有一个加密板块之前只看首页了，还挺有意思的。Polymarket加密板块今天的热门话题：Aztec能公募多少个以太？hyper代币12月能到多少价位？26年sol能跌破120么？ https://t.co/m4GfZMHDiP

Name & Symbol: Hyperlane ($HYPER)
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怎么Aster的解锁规则又变了？第一张图是刚截的，显示前天刚解锁一批7800万枚代币，下一次是12月15号解锁2亿枚代币。而前几天的解锁规则未来一年多都不会解锁（第二张图），这么快就变了么🤔 https://t.co/iSdXyQdzTO

Name & Symbol: Aster ($ASTER)
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circle昨天发财报，业绩超预期但是股价大跌，除了上调运营费用、市场担心未来竞争之外最关键的原因是IPO上市后限售股解禁快要来了，根据circle提交给sec的文件里锁定期条款是IPO后180天和披露Q3财报后的第二个交易日，昨天Q3财报发布意味着明天circle上市限售股解禁。可以耐心等等看解禁后股价能砸到什么程度，届时估计大部分未来的风险都被计价。 未来其实看几点： 1、稳定币本身还是快速增长的市场，增量空间大于存量博弈。就看circle发行量能否快速增长？ 2、除了应用于链上场景，支付网络的拓展和份额能否快速起来？ 3、自己做的arc公链发展会如何？不一定带动多大的经济利益，但也是一个很好的叙事支撑。

Name & Symbol: AI Rig Complex ($arc)
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关于政府结束停摆对市场的意义，除了TGA支出回补流动性外，也要关注下大美丽法案政策落地的情况（估计很多人都忘了大美丽法案）：1、结束停摆最直接就是之前聊到财政部开始支出，已经堰塞湖的TGA账户能开始泄洪，能很大程度上缓解市场流动性紧张状态。毕竟这段时间流动性紧张带动市场调整最直接的驱动因素就是政府停摆导致财政资金花不出去。 在19月中旬应该是推上最早聊到，政府停摆财政支出冻结，流动性紧张的逻辑关系https://t.co/kpD3i8o7Xw 2）第二个就是7月大美丽法案的很多产业财政政策（减税、去监管等）开始真正落地了。政府停摆只是两党就未来一年财政支出的博弈，大美丽法案才是川普第二任期内最重要最核心的财政产业政策框架，基本上涵盖了川普贝森特在内政方向的绝大部分政策措施。10月是美国政府新财年的开始，但是今年十月初就开始停摆，导致大美丽法案的很多政策都悬在空中落不了地。 这里有大美丽法案的内容要点https://t.co/ncfI7EJBEs，各类减税措施（特别是资本开支抵税）、提高国防开支、AI监管条例等，这些政府恢复正常后应该都会陆续落地。 3）对加密行业的很多政策推进又开始重新进行，之前聊过https://t.co/ZOVyq8bjGf四季度最重要的数字资产市场结构法案和SEC春季议程里加密创新豁免等政策都因为政府停摆陷入停滞，政府恢复正常这些政策又能重新推动了。 这里最重要的是数字市场结构法案，厘定资产定义划分监管边界和范畴，甚至统一协调的加密监管体系，甚至稳定币法案对行业的重要性还要大。 而SEC创新豁免规则如果能出台、相当于给行业画出了红线，红线之外都可以去做，实质上鼓励创新。对资产上链、RWA等新业务应该是个好消息。

Name & Symbol: Allo ($RWA)
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关于政府结束停摆对市场的意义，除了TGA支出回补流动性外，也要关注下大美丽法案政策落地的情况（估计很多人都忘了大美丽法案）：1、结束停摆最直接就是之前聊到财政部开始支出，已经堰塞湖的TGA账户能开始泄洪，能很大程度上缓解市场流动性紧张状态。毕竟这段时间流动性紧张带动市场调整最直接的驱动因素就是政府停摆导致财政资金花不出去。 在19月中推上应该是最早聊到，政府停摆财政支出冻结，流动性紧张的逻辑关系https://t.co/kpD3i8o7Xw 2）第二个就是7月大美丽法案的很多产业财政政策（减税、去监管等）开始真正落地了。政府停摆只是两党就未来一年财政支出的博弈，大美丽法案才是川普第二任期内最重要最核心的财政产业政策框架，基本上涵盖了川普贝森特在内政方向的绝大部分政策措施。10月是美国政府新财年的开始，但是今年十月初就开始停摆，导致大美丽法案的很多政策都悬在空中落不了地。 这里有大美丽法案的内容要点https://t.co/ncfI7EJBEs，各类减税措施（特别是资本开支抵税）、提高国防开支、AI监管条例等，这些政府恢复正常后应该都会陆续落地。 3）对加密行业的很多政策推进又开始重新进行，之前聊过https://t.co/ZOVyq8bjGf四季度最重要的数字资产市场结构法案和SEC春季议程里加密创新豁免等政策都因为政府停摆陷入停滞，政府恢复正常这些政策又能重新推动了。 这里最重要的是数字市场结构法案，厘定资产定义划分监管边界和范畴，甚至统一协调的加密监管体系，甚至稳定币法案对行业的重要性还要大。 而SEC创新豁免规则如果能出台、相当于给行业画出了红线，红线之外都可以去做，实质上鼓励创新。对资产上链、RWA等新业务应该是个好消息。

Name & Symbol: Allo ($RWA)
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x402已解决代理付款问题，但谁来解决代理人信任问题？这是个大问题，AIAgent其实很难去判决所调用的API传递数据的真伪，如果为无法核实的数据付费，很容易就造成巨大的损失。 机器经济必须建立在可验证、可核实的证据之上。 DeAgentAI推出zkTLS AI 预言机：面向链上经济的加密公证器。 $AIA 这个痛点还是抓的非常到位的

Name & Symbol: DeAgentAI ($AIA)
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新时代的科技经济学，9月在Uweb分享时提到一个新时代科技经济学的概念开始被最近大热的x402慢慢变成现实，一个月前在机器经济的这篇推文里聊到https://t.co/Ivqj0h2sX2：x402 作为 AP2 的首批扩展之一，让 Agent 可以： 为自己的服务收费 向其他 Agent 付款 代表用户自动处理微支付 那些原本需要人工审核的任务，比如数据抓取付费、微任务结算，现在 Agent 可以自动完成了。。当 Agent 有了钱包，它就不再只是一段代码，而将成为经济网络中的一个真正独立实体，一个全新金融系统正在形成。 带来了全新的可能性： 按使用付费的低摩擦支付，创建 Agent 运营的服务，探索完全由 Agent 驱动的微观经济。这标志着 AI 与金融系统的深度融合，可以说是AI金融化的里程牌事件，可能重塑全球支付格局。应该说机器经济时代正式来临了！ 早在23年9月，应该是中文推上最早畅想过AI跟crypto的结合：“AI用crypto去激励其他bot、agent甚至激励人类，那么Agent、Bot未来通过智能合约来交互应该也不是幻想”都在慢慢变成现实。 那何为新时代的科技经济学？个人理解是： 那就是人工智能AI真正成为生产力； 区块链时生产关系加密是新资本范式； 数据成为生产资料； 云计算称为生产工具； 5G、物联网就是自然环境； 最后算法来定义驱动生产方式，Agent/Bot就是数字经济里虚拟和现实的两大触角。这就是未来新时代科技经济学学。 在未来的科技经济学里： 很可能演变为三分之二长在链下，三分之一长在链上，链上与链下高度融合，相互激发和促进。 人与人的交互只会创造一部分的经济价值，越来越大比例的经济价值将通过人与机（AI和具身智能）的交互以及机与机的交互来创造。

Name & Symbol: HyperBot ($BOT)
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Coinbase收购Echo：意在收购资产源头，重构资产生态。周二华尔街日报报道Coinbase已同意收购链上私募投资平台Echo，更将其创始人、在加密社区以“Cobie”闻名的的Jordan Fish及其团队纳入麾下。 Echo及其“链上私募”模式。 Echo是一个“链上私募投资平台”（onchain private investment platform）。Cobie在其确认交易的帖子中特别提到，计划将Echo旗下的公共代币销售产品Sonar整合进Coinbase。将其整合进Coinbase，意味着Coinbase未来可能直接在其主平台上，为其庞大的用户群提供经过筛选的、合规的新项目代币发售渠道，这本质上是在Web3世界复刻传统投资银行的“首次公开募股”（IPO）承销业务。 这次收购也意味着coinbase从其核心交易业务开始向资产发行等一级市场拓展，意义在于： 1）coin能通过echo和sonar在资产源头上（一级公募和私募）上有了抓手，预计未来有更多的优质项目通过coinbase自有渠道完成融资和发行，然后到coinbase上币，完成资产发行的闭环。 2）扶持其base生态，未来通过sonar进行公募的项目会被引导优先部署在base链上，或者base链上原生的优质项目会更快上线sonar进行公募，之后再listing到coinbase交易所上。 3）echo和sonar上的一级公募和私募未来应该也会面向coinbase用户开放，coinbase的用户未来不只是可以参与二级交易也能一级公募和私募的投资。从这个角度看、相当于是币安IEO+launchpad的plus版和合规版本，对于用户来说相对于一二级打通。当然echo和sonar原来的机构用户应该未来都纳入到coinbase的整个客户服务体系。 明显感觉到coin近期开始发力，动作频频

Name & Symbol: Echo Protocol ($ECHO)
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看这动作节奏：昨天刚官宣10亿美金的上生态建设基金，今天就看到在传币安专属内盘。刚看一姐发推新产品要来了，不知道是不是就是这个专属内盘。现在流传出来币安专属特点：1）内盘能用币安无私钥钱包交易； 2）毕业门槛高（FDV $1M，锁定流动性 $200K）meme币质量更高 3）毕业的币进入排行榜，是 Alpha 上币的重要参考指标之一 4）内盘/外盘交易量按4倍计入 Alpha 交易积分。 还听到有人专属内盘项目团队币安内部都是实名的，rug风险会更小。说实话真要如此，链上资产逻辑可能又会重塑了。 通过alpha吸走链上大半交易量，aster拿到perps dex的船票，再通过放大币安人生这种无心插柳的财富效应建立起品牌势能，然后拿出十亿美金构建生态，最后又推出内盘产品重构资产逻辑。整体环环相扣，不得不说这一波一波的节奏确实很到位。

Name & Symbol: Aster ($ASTER)
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DRW、高盛、Circle、城堡证券、DTCC传统金融巨头的共同选择，最近在研究资产上链得过程中，关注到了canton这个项目，深入进去看其背景堪称炸裂，而且当下的业务进展也是可圈可点。今年 6 月，Canton Network 开发商 Digital Asset 完成 1.35 亿美 E 轮融资，DRW Venture Capital 和 Tradeweb Markets 领投，参投机构包括高盛、法国巴黎银行、Circle Ventures、Citadel Securities、美国存管信托及清算公司、YZi Labs等，自此 Digital Asset 累计融资额近 4 亿美元。 这里有必要介绍下投资canton的这几家机构的背景： 1）DRW 是一家总部位于美国芝加哥的多元化交易公司，全球顶级量化交易公司之一，位列 2025 年“Top 100 Quantitative Trading Firms”榜单。 特别是在 ETF 流动性提供方面，DRW 于 2025 年创下纪录被 Bloomberg RFQe 评为全球第四大 ETF 流动性提供商。 而DRW的子公司Cumberland ，应该算是全球加密资产领域的最顶级做市商，交易量巨大。 2）城堡证券是全球最大的做市商之一，在量化交易和高频交易（HFT）领域占据主导地位，被视为电子交易平台的行业标杆。城堡证券的母公司城堡集团Citadel则是全球对冲基金的领军机构。 3）DTCC则是全球金融服务行业的首要后交易市场基础设施提供商，被誉为世界上最大的金融交易处理器。 它通过子公司如 DTC（The Depository Trust Company）、NSCC（National Securities Clearing Corporation）和 FICC（Fixed Income Clearing Corporation）提供中央证券托管、结算、清算和资产服务。截止25年最新数据，DTC 托管资产达 100.3 万亿美元（较 2020 年增长 37%），覆盖 144 万种证券发行。DTCC在美股的地位其实有A股里的中国证券登记结算有限公司类似。 4）YZi Labs作为币安创始人CZ的家族办公室，其在加密行业的地位首屈一指。并且YZi Labs 以压倒性投票结果加入Canton Network 治理核心。 其他的高盛作为华尔街巨头、Circle作为第二大稳定币USDC发行商以及欧洲最大的商业银行之一法国巴黎银行这三家在各位领域的地位自是不用多说。 所以说Canton的背景相当炸裂，印象还是第一次见到这么多有巨大影响力的金融巨头投资同一个区块链项目，只能说有点东西！ 作为由 Digital Asset 推出的专为机构级应用打造的公共区块链网络，Canton Network 具备可定制隐私、全网互操作性以及无限水平扩展等优势，能够连接使用 Digital Asset 智能合约语言 Daml 构建的多个独立应用，从而连接传统金融与 DeFi，帮助传统金融机构在不同应用中实现资产、数据和现金的实时同步。与此同时，Canton Network 使每个应用程序提供商能够定义其应用程序的隐私、扩展、权限和治理。 可以说Canton Network 是一个专为金融机构设计的全球区块链网络，根据 RedStone 于 2025 年 6 月发布的《链上金融现实世界资产报告》显示自 2022 年以来，超过一半的数字债券发行通过 Canton 应用程序执行， 每日 100 亿美元以上的美国国债回购交易。在具体采用方面： 1）欧美方面：高盛数字资产平台 GS DAP、法国巴黎银行 Neobonds 和 Broadridge 的 DLR 均采用 Canton 技术开发； 2）亚洲方面：汇丰银行 Orion 采用 Canton 技术开发，香港金融管理局（HKMA）加入 Canton 基金会。 今年 1 月份，Circle 在收购 Cumberland Labs 孵化的 USYC 发行方 Hashnote 时表示，还计划在 Canton Network 上提供原生 USDC 支持，从而实现私人交易以及在 TradFi 市场中使用 USDC 和 USYC。 这已经不单单只是RWA概念，而是RWA的真正落地了。 而随着 2025 年 Canton Network 完成包括美国国债抵押、黄金与欧洲债券代币化等在内的多项大型试点专案，正式由「试验成长期」进入「规模化落地阶段」，Canton Network 正在像其官方 X 平台的首页图「where finance flows（金融流动的地方）」所言，加快机构上链步伐，全力塑造 7 x 24 小时流动性、跨全球信任、安全合规的机构级链上金融未来。 在机构主导的链上金融全面爆发的最初阶段，Canton Network 已俨然成为传统金融市场数字化转型的核心引擎。而这种来自全球顶尖机构的广泛采用，不仅是对 Canton 技术架构与业务理念的高度认可，更印证了其在机构级安全、合规性与互操作层面的卓越能力。 从这个角度看，Canton是很有机会成为真正的全球金融操作系统！

Name & Symbol: Allo ($RWA)
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恭喜$AIA上线币安Alpha以来十倍涨幅，过去24小时合约交易量突破20亿美金成功跻身全网前五名，一度超越 XRP，排名仅次于 BTC、ETH 等主流资产，有点给力了。DeAgentAI也是今年在持续跟踪的项目，有望成为AI*cryoto赛道妥妥的龙头。最近已经聊过两个十倍币了：上一个是Avnt，AIA是第二个。 https://t.co/jZzdFBWXOg

Name & Symbol: DeAgentAI ($AIA)
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恭喜$AIA上线币安Alpha以来十倍涨幅，过去24小时合约交易量突破20亿美金成功跻身全网前五名，一度超越 XRP，排名仅次于 BTC、ETH 等主流资产，有点给力了。DeAgentAI也是今年在持续跟踪的项目，有望成为AI*cryoto赛道妥妥的龙头。最近已经聊过两个十倍币了：上一个是Avnt，AIA是第二个。 https://t.co/jZzdFBWXOg

Name & Symbol: Avantis ($AVNT)
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代币经济学与治理机制的融合，AI与Crypto融合是大方向，是一个长期且庞大的叙事。而Mira作为可信赖验证层在这个进程当中是相当重要的一环。从Mira最近几次官宣的合作，也可以看出来它正在默默提升自己在AI领域的生态位。昨天Mira代币TGE已经上线币安合约，并上线upbit，正好看到Mira公布了代币经济学，代币应用场景很丰富： 1）使用Mira代币支持访问 API 和 Mira Flows，后者是一个提供现成 AI 软件包（计算、模型、提示、工具调用） 2）未来集成所有的基于Mira SDK的AI应用组件包括身份验证、支付、内存和计算等，消费Mira代币来访问这些组件 3）$MIRA代币通过工作量证明（诚实推理）和权益证明（经济一致性）相结合的混合模型支撑网络安全。运行 AI 模型进行验证的节点运营商必须质押$MIRA参与的代币。 4）$MIRA作为网络的治理代币，使利益相关者能够参与协议未来的关键决策。 Mira 通过“验证”转化为链上共识，将开发者、节点和用户利益绑定在同一经济系统中。它不仅是 AI 的支付代币，更是可信验证与治理的基础设施，在 AI 大模型快速扩张的背景下，这类经济机制可能成为未来 AI 应用的护城河。 回到 Mira 的经济安全模式——它用 PoW+PoS 混合机制，相当于做“多选题验证”。用户付费买到验证过的 AI 输出，节点和数据提供者分奖励。为了防止乱猜套利，节点必须质押才能上场，谁要是老背离共识或被识别在瞎蒙，质押直接砍掉。 逻辑上，这套设计还挺硬核：质押让节点更倾向诚实，大部分质押握在诚实方，作恶成本高到不划算；节点模型多样性还能减少偏差。早期靠人工审查，中期用重复验证抓作弊，成熟期随机分片，让串谋变得成本爆炸。 我觉得妙的地方在于，它把验证当成生产力本身，节点要赚钱就得低成本产出正确答案。等小型专用模型能在特定任务上追平大模型时，整个网络就能更快、更准、更省钱。用的人多了，奖励就高，节点就多，准确率、成本和延迟一起优化。这个闭环要是跑起来，基本就是一个逼着大家诚实、持续迭代的生态，作恶既没利润， 也玩不出技术活。 可以看做是一个很好的代币应用与治理机制相结合的案例。 代币分配比例是： 6% 初始空投：早期节点与生态贡献者 16% 节点奖励：长期激励真实推理 26% 生态储备：开发者资助、合作激励 20% 团队：36 个月线性 + 12 个月悬崖期 14% 投资者：24 个月线性 + 12 个月悬崖期 15% 基金会：36 个月线性 + 6 个月悬崖期 3% 流动性激励：做市与上线支持 @Mira_Network 的推出时机非常好，赶上币安的“山寨季”。看看最近一些基础设施AI项目，比如 0G 、Plasm、boundless估值都数十亿美金。作为“AI信任层”的代表， 可以期待Mira未来的发展空间。

Name & Symbol: Mira Network ($MIRA)
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代币经济学与治理机制的融合，AI与Crypto融合是大方向，是一个长期且庞大的叙事。而Mira作为可信赖验证层在这个进程当中是相当重要的一环。从Mira最近几次官宣的合作，也可以看出来它正在默默提升自己在AI领域的生态位。昨天Mira代币TGE已经上线币安合约，并上线upbit，正好看到Mira公布了代币经济学，代币应用场景很丰富： 1）使用Mira代币支持访问 API 和 Mira Flows，后者是一个提供现成 AI 软件包（计算、模型、提示、工具调用） 2）未来集成所有的基于Mira SDK的AI应用组件包括身份验证、支付、内存和计算等，消费Mira代币来访问这些组件 3）$MIRA代币通过工作量证明（诚实推理）和权益证明（经济一致性）相结合的混合模型支撑网络安全。运行 AI 模型进行验证的节点运营商必须质押$MIRA参与的代币。 4）$MIRA作为网络的治理代币，使利益相关者能够参与协议未来的关键决策。 Mira 通过“验证”转化为链上共识，将开发者、节点和用户利益绑定在同一经济系统中。它不仅是 AI 的支付代币，更是可信验证与治理的基础设施，在 AI 大模型快速扩张的背景下，这类经济机制可能成为未来 AI 应用的护城河。 回到 Mira 的经济安全模式——它用 PoW+PoS 混合机制，相当于做“多选题验证”。用户付费买到验证过的 AI 输出，节点和数据提供者分奖励。为了防止乱猜套利，节点必须质押才能上场，谁要是老背离共识或被识别在瞎蒙，质押直接砍掉。 逻辑上，这套设计还挺硬核：质押让节点更倾向诚实，大部分质押握在诚实方，作恶成本高到不划算；节点模型多样性还能减少偏差。早期靠人工审查，中期用重复验证抓作弊，成熟期随机分片，让串谋变得成本爆炸。 我觉得妙的地方在于，它把验证当成生产力本身，节点要赚钱就得低成本产出正确答案。等小型专用模型能在特定任务上追平大模型时，整个网络就能更快、更准、更省钱。用的人多了，奖励就高，节点就多，准确率、成本和延迟一起优化。这个闭环要是跑起来，基本就是一个逼着大家诚实、持续迭代的生态，作恶既没利润， 也玩不出技术活。 可以看做是一个很好的代币应用与治理机制相结合的案例。 代币分配比例是： 6% 初始空投：早期节点与生态贡献者 16% 节点奖励：长期激励真实推理 26% 生态储备：开发者资助、合作激励 20% 团队：36 个月线性 + 12 个月悬崖期 14% 投资者：24 个月线性 + 12 个月悬崖期 15% 基金会：36 个月线性 + 6 个月悬崖期 3% 流动性激励：做市与上线支持 @Mira_Network 的推出时机非常好，赶上币安的“山寨季”。看看最近一些基础设施AI项目，比如 0G 、Plasm、boundless估值都数十亿美金。作为“AI信任层”的代表， 可以期待Mira未来的发展空间。

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代币经济学与治理机制的融合，AI与Crypto融合是大方向，是一个长期且庞大的叙事。而Mira作为可信赖验证层在这个进程当中是相当重要的一环。从Mira最近几次官宣的合作，也可以看出来它正在默默提升自己在AI领域的生态位。昨天Mira代币TGE已经上线币安合约，并上线upbit，正好看到Mira公布了代币经济学，代币应用场景很丰富： 1）使用Mira代币支持访问 API 和 Mira Flows，后者是一个提供现成 AI 软件包（计算、模型、提示、工具调用） 2）未来集成所有的基于Mira SDK的AI应用组件包括身份验证、支付、内存和计算等，消费Mira代币来访问这些组件 3）$MIRA代币通过工作量证明（诚实推理）和权益证明（经济一致性）相结合的混合模型支撑网络安全。运行 AI 模型进行验证的节点运营商必须质押$MIRA参与的代币。 4）$MIRA作为网络的治理代币，使利益相关者能够参与协议未来的关键决策。 Mira 通过“验证”转化为链上共识，将开发者、节点和用户利益绑定在同一经济系统中。它不仅是 AI 的支付代币，更是可信验证与治理的基础设施，在 AI 大模型快速扩张的背景下，这类经济机制可能成为未来 AI 应用的护城河。 回到 Mira 的经济安全模式——它用 PoW+PoS 混合机制，相当于做“多选题验证”。用户付费买到验证过的 AI 输出，节点和数据提供者分奖励。为了防止乱猜套利，节点必须质押才能上场，谁要是老背离共识或被识别在瞎蒙，质押直接砍掉。 逻辑上，这套设计还挺硬核：质押让节点更倾向诚实，大部分质押握在诚实方，作恶成本高到不划算；节点模型多样性还能减少偏差。早期靠人工审查，中期用重复验证抓作弊，成熟期随机分片，让串谋变得成本爆炸。 我觉得妙的地方在于，它把验证当成生产力本身，节点要赚钱就得低成本产出正确答案。等小型专用模型能在特定任务上追平大模型时，整个网络就能更快、更准、更省钱。用的人多了，奖励就高，节点就多，准确率、成本和延迟一起优化。这个闭环要是跑起来，基本就是一个逼着大家诚实、持续迭代的生态，作恶既没利润， 也玩不出技术活。 可以看做是一个很好的代币应用与治理机制相结合的案例。 代币分配比例是： 6% 初始空投：早期节点与生态贡献者 16% 节点奖励：长期激励真实推理 26% 生态储备：开发者资助、合作激励 20% 团队：36 个月线性 + 12 个月悬崖期 14% 投资者：24 个月线性 + 12 个月悬崖期 15% 基金会：36 个月线性 + 6 个月悬崖期 3% 流动性激励：做市与上线支持 @Mira_Network 的推出时机非常好，赶上币安的“山寨季”。看看最近一些基础设施AI项目，比如 0G 、Plasm、boundless估值都数十亿美金。作为“AI信任层”的代表， 可以期待Mira未来的发展空间。

Name & Symbol: 0G ($0G)
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AI 最大的痛点不是“不会算”，而是“胡说八道”，这就是AI模型的幻觉问题：AI会产生完全捏造的信息，导致不准确也不真实的结果。这种现象产生的原因可能是训练数据有缺陷、推理过程缺乏适当的依据、模型本身存在偏见等。技术大佬们提供了很多种解决这个问题的办法，Mira则是另辟蹊径。 Mira的思路很不一样：做验证层（Trust Layer），Mira 把这个问题抽象成一个去中心化网络，让节点来交叉验证答案，不依赖单一AI模型，而是让多个不同的模型（比如GPT-4o、Llama等）一起对同一个问题做推理，就像一组专家各自独立答题，最后比对结果，硬生生把准确率从 70% 提到 96-97%。 这其实是AI最需要的基础设施 今天看到Mira宣布要部署到base链上了，Base链上AI生态本来就很丰富，Mira部署到Base上，借助Base生态能让项目更上一层楼。Mira刚刚公布代币名称，意味着Mira代币可能也会在Base上推出。 Base生态也是我最近关注比较多的，之前推文里还聊过Base上的perps dex Avantis，从TGE上所到最近涨了十几倍，势头非常好，把整个base链上的氛围也都带动起来。Mira自身创新的机制，使其在AI赛道占据了独特的身位，再加上base近期繁荣的势能，对Mira来说应该算是项目发展的重大进步。再想是不是意味着也进入了coinbase的listing视野之中呢？ 在AI工具泛滥的今天，可信度成了最稀缺的资源@Mira_Networ为所有AI应用提供“验真服务”，这个定位非常巧妙。AI赛道最需要的基础设施，叠加base生态势能，Mira后续的发展值得关注。

Name & Symbol: Avantis ($AVNT)
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面对趋势和竞争，巨头们展现了足够的狼性和进取心：7月SEC政策刚松开一个口子，在政策的只有口号框架还不清晰细则更是不明确的时候，Ronbinhood先上线类似差价合约的代币产品（并不是真正的美股代币化产品尽管hood是最有能力做这个的），明显就是抢时间先卡住，并为此开了一个盛大发布会。牢牢把自己卡在币股融合时代最关键的生态位上，带动股价暴涨一波，牢牢占据用户和市场心智。完不完美不重要，先得有，有了都好说，哪怕后面政策细则出来后再做调整，再跟监管和解交罚款都行。 面对链上perp dex崛起，资产上链的趋势，CZ也多次提到链上化趋势，硬生生直接把aster拔到重要的生态位上，尽管业务数据对比Hyeprliquid差非常多，但是先得爆，引爆了势能也就建立起来，就能吸引更多的关注度和资金，更容易站稳脚跟。 新时期的竞争策略不能再是慢慢打磨产品，以期建立领先优势。而是在业务的核心逻辑上以快打快，一步慢、步步慢。 以快打快，并不是加密行业独有，细看其实AI领域更明显。

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最近perps dex大热CZ极力宣布Aster，一方面是因为hyperliquid的示范效应，币市用户也有从CEX往链上迁移的趋势。还有另外一个重要核心的原因是随着美股或者各种真实资产（股、债、基金、reits、股权等）代币化进程不断深化中心化交易所和山寨币市场都被大幅度挤压。核心逻辑： 1、美股特别是小盘股财富效应更好，且持续性更强。未来其实会抢占挤压山寨币的空间的， 2、随着监管政策细则未来陆续出来，美股交易所、大券商亲自下场，那么美股或者股票上链在供给端上会趋于同质化，高度垄断化。那么链上的空间并不在供给端，而是面向用户的前端，之前这里https://t.co/6SplRmTVi5聊过“给用户提供不同类型的杠杆模式、在美股代币基础上创新资产类型和玩法（例如合约、期权、抵押借贷等）”这些都会成为未来perps dex的主要业务领域。 其实defi大发展以来近几年略有停滞，一个核心原因就是原来链上优质资产太少，借贷、衍生品一直都是围绕着大饼，以太以及少数几个主流大币展开。可以想象如果未来有更多的优质资产供给，链上借贷和衍生品的规模会扩张到巨大的体量，远远高于现有的体量。 3、转发引用的推文聊到“ 随着资产上链，交易所在用户运营、资产运营上（现在的很多打新玩法、空投玩法都做不了，存币生息的业务也会被压缩）提出了更大的挑战”有压力自然要寻求突破。 所以上面的角度，Perps dex已经成了巨头未来竞争的胜负手。中心化交易所都要发力连上衍生品，主流公链都在扶持出来自己链上的“hyeprliquid”。 不仅是要抢占加密资产的perps市场，而是更多抢占美股/传统真实资产代币化后的衍生品市场。

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这一波最近perp dex潮，$Avnt TGe之后涨了不少，这两天又被$Aster 爆火强势带起来了。如果说Aster承载了CZ和币安在衍生品Dex的战略和雄心，那么Avnt应该也能承担Base同样的野望。@jessepollak 和 @brian_armstrong 是时候多出来喊喊，让这把火更旺一点。

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这一波最近perp dex潮，$Avnt TGe之后涨了不少，这两天又被$Aster 爆火强势带起来了。如果说Aster承载了CZ和币安在衍生品Dex的战略和雄心，那么Avnt应该也能承担Base同样的野望。@jessepollak 和 @brian_armstrong 是时候多出来喊喊，让这把火更旺一点。

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8月份还在期待看到四位数的BNB，今天就看到了，真是不容易。核心逻辑：之前聊到微策略财库模式应该是一大助力； 近期跟富兰克林·邓普顿等传统金融机构的合作，推动BNB在DeFi和现实世界资产（RWA）领域的应用，带来BNB生态在RWA赛道上的想象空间； 当然更重要还是链上生态繁荣，usd1主要发行在bnb链上，币安alpha几乎成了山寨币TGE的最主要途径，也有一波alpha山寨季带动链上交易量大增。

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Coinbase 已上线 $AVNT 合约，今天又迎来 Binance 现货和 Upbit和Bithumb 上线，基本覆盖了英语区、华语区、韩语区的主流交易所，这无疑是项目发展的重大进展。 一句话总结：Avantis = 运行在 Base 链上的去中心化永续合约交易所，支持加密货币、美股、外汇、指数、大宗商品等多资产交易，杠杆最高可达 500x。作为 Base 的“亲儿子”，爆发力十足，币价从开盘到现在已接近 10 倍，走势强劲。 Avantis 的核心优势： 资本效率高 零手续费永续合约 自托管资金 支持加密、美股、外汇、等多资产 低成本 + 即时流动性，让其在庞大的 万亿美元级 RWA 衍生品市场中占据独特位置。称其为“链上金融的未来之星”毫不夸张。 在这一波新兴的 perp DEX 热潮中，能真正跑出来、并交出亮眼业务数据的项目并不多，Avantis 是少数之一。再叠加 Pantera 与 Founders Fund 的背书，难怪短期内引发市场强烈期待。

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Coinbase 已上线 $AVNT 合约，今天又迎来 Binance 现货和 Upbit和Bithumb 上线，基本覆盖了英语区、华语区、韩语区的主流交易所，这无疑是项目发展的重大进展。 一句话总结：Avantis = 运行在 Base 链上的去中心化永续合约交易所，支持加密货币、美股、外汇、指数、大宗商品等多资产交易，杠杆最高可达 500x。作为 Base 的“亲儿子”，爆发力十足，币价从开盘到现在已接近 10 倍，走势强劲。 Avantis 的核心优势： 资本效率高 零手续费永续合约 自托管资金 支持加密、美股、外汇、等多资产 低成本 + 即时流动性，让其在庞大的 万亿美元级 RWA 衍生品市场中占据独特位置。称其为“链上金融的未来之星”毫不夸张。 在这一波新兴的 perp DEX 热潮中，能真正跑出来、并交出亮眼业务数据的项目并不多，Avantis 是少数之一。再叠加 Pantera 与 Founders Fund 的背书，难怪短期内引发市场强烈期待。

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Figure与Defilma之间的争议其实就是当下RWA业务与监管滞后的撕裂，理想丰满现实骨感。简单说下争议过程,上周Figure 联合创始人 Mike Cagney 在推特平台说到Figure 的房屋净值信贷产品（HELOCs）已成功登陆 CoinGecko，但同时指责DefiLlama 拒绝展示 Figure 在 Provenance 链上的 130 亿美元 TVL，仅因“社交平台粉丝数不足”，并质疑其“去中心化标准”的公允性。13日，DefiLlama 联合创始人 0xngmi发布长文《The Problem in RWA Metrics》进行回应，逐条揭示 Figure 所声称的 120 亿美元规模背后的数据异常，直指其链上数据不可验证、资产缺乏真实转移路径，甚至存在规避尽调的嫌疑。一时间，对于Figure链上造假甚至业务造假质疑非常大。 说说我的理解： 1、作为一个刚刚上市IPO的美股上市公司，figure所有的业务数据、财务数据应该都有第三方审计公司进行了严格的审计，美股上市公司造假的成本巨大，一旦查出来公司会面临巨额赔偿，核心团队都有牢狱之灾、审计公司也会被SEC重罚严惩。从这个角度上来说个人觉得Figure业务造假的可能性并不大。当然不是说完全没有，毕竟二十年前有安然和四年前瑞幸的造假事件，但大体上来说，概率还是很小。 所以认为Figure的业务数据大概率应该是真实的。 2、那争议的来源是什么？核心还是因为当下的监管政策，作真是资产的RWA业务绝大部分环节还都是在链下完成的，只有部分是在链上，银行使用稳定币将资金转入客户的贷款账户当下仍不合法。 而且根据Figure Technology 提交给 SEC S-1 文件（EDGAR ID: 0001628280-25-041443）以及公司公开信息，Figure开发Provenance Blockchain 是一个许可的联盟链（permissioned consortium blockchain），而非无许可的公有区块链，只有经过认证链的实体（如金融机构、贷款发起人、投资者）经过许可才能加入。这就导致了很多业务数据很难想无许可的公有区块链完全可见，甚至只有某些环节才会在链上展示。 这里面就涉及到一个问题了，Defilma计算的TVLT基于用户在这些协议上存入的链上金额，而不是他们实际持有的资产价值，Figure觉得应该把实际持有的资产价值都算上。之前聊到Figure的时候，@youyouAllen 提到provenance chain和他们的稳定币其实在figr这里只是一个点缀，只是为了加上crypto的标签，这个说法也没问题。 3、关键是后续如何，这里郑迪总@futurist2077 在他的只是星球“Dots机构投资者社区”里分享的内容个人认为很到位，把他内容贴在这里供大家参考，就是下面图片3和4。要点是 1）Figure 的 RWA Token 不是单 纯的信息token, 但也不是完全链上自执行 的产权 token。 它是“链上可见+链下确权”的混合模式，最终所有权以 transfer agent 的记录为准。 Figure 的链上RWA Token( 如Transferable Certificates、YLDS)虽然在 Provenance Blockchain上有可见的转让记 录，但法律上最终的所有权变更(record ownership) 必须以注册过户代理(transfer agent) 的官方记录为准。链上交易≠自动 生效，只有当 transfer agent确认并记账 后，转让才具备法律效力。其实贝莱德的BUIDL 目 前也是如此。 这不是技术问题，而是法律制度还没修好。 在美国证券法框架下，transfer agent的记 录才是法律认可的最终所有权凭证；链上只 能作为“辅助记录”。未来要实现真正的“链 上即确权”,必须等法律或 SEC 规则更新 2）根据《1934年证券交易法》及相关 SEC规定，证券的 record ownership(登记所有 权)必须体现在注册过户代理 (transferagent) 的账簿里。这套制度从纸质股票演变而来，后来电 子化，但核心没变：只有 transfer agent的 簿册是法律依据。 3）为什么链上记录不能直接算法律所有权 a. 身份合规问题：法律要求证券持有人通过 AML/KYC、合 格 投资者审核。光有钱包地址不足以证明合规 身份。 b. 投资者保护问题：如果有人丢了私钥、发生欺诈转账、或出现 争议，必须有一个权威记录来仲裁 。 Transfer agent才具备法律地位处理这些问 题。 c. 监管框架未更新：SEC 目前没有修改规则来承认“链上登记= 法律所有权”。任何跳过transfer agent的 尝试，都会被认定为违规。 4）Figure 的折中方案：混合确权 a.链上作用：透明、不可篡改的交易痕 迹；让所有人可验证转让。 b.链下作用： transfer agent 每日或定期同 步记录，法律上以其账簿为最终确权。 c.SEC 文件写得很清楚：“链上转让可见，但 record ownership 以 transfer agent的记录为准。” · "Peer-to-peer transaction is not final ...until recorded in the official record by the transfer agent.” 换句话说，现在的Figure Token是“链上 展示+链下确权”的混合模式。 5）未来会怎么样吗? a.短期(1-3年):大概率还是 hybrid, 因 为监管要兼顾合规、身份审核、司法救济。 b.中期：市场期待SEC 的“创新豁免/safe harbor”, 或国会立法，承认“链上登记可 以成为最终法律记录”。 c. 长期：如果法律框架升级， transfer agent 的角色可能被链上智能合约部分取 代，真正进入“链上即确权”的时代。 随着链上链下融合趋势的进行，未来这种撕裂的情况应该会非常大。业务跑得快，政策口号喊的响，但是监管细则还得一点点来，具体到执行层面上可能就更要滞后了。

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从币市角度，我们叫上链，把传统金融资产往链上搬；但是从政策制定者来看应该是重构，资产全部上链甚至未来直接在链上发行、募资、交易。那再说“上链”已经并不恰当，更准确的说法应该是“融合”，未来会变成一个整体而不是割裂来看。我们过往熟悉的很多山寨token慢慢会看不到了，更多涌现的是有实际业务支撑、有基本面支撑的、甚至能享受权益的各种token（也是链上原生的）出来，在此之上衍化出各种玩法和新的资产类型。

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贝莱德计划将把旗下拥有现实世界资产和股票的基金进行代币化，并将其放到区块链上。贝莱德CEO在今年1月就明确将代币化定义为比比特币ETF更重要的第二步革命。 这种布局具有明显的阶梯性：先通过比特币ETF打通监管通道并建立市场信任，再逐步将传统金融资产（如债券、大宗商品ETF）引入链上基础设施。 去年贝莱德已经推出过一个代币化基金实验 BUIDL，当时ondo是最大的持有者。 最近在想随着越来越多的资产上链，ondo很有可能是最受益的标的之一。上周推出的ondo global market，现在已经是TVL最大的美股代币化平台，核心团队来自华尔街根贝莱德、高盛这些大机构关系密切，本身就有深度合作。

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之前聊过 Avantis，这一个基于 Base 生态的衍生品交易平台。昨天看到币安宣布Avantis 的平台代币 $AVNT 已于 9 月 9 日正式上线 ，也上线了Coinbase、Bybit 等一线大所，标志着项目发展进入全新阶段。 $AVNT 总供应量 10 亿枚，其中 51% 分配给社区，并有 12.5% 专门用于空投奖励。自主网上线以来，Avantis 已累计完成 200 万+ 笔交易，交易量超过 180 亿美元，年化规模超过 600 亿美元，稳居 Base 上最大永续合约 DEX。 从这个角度看，Avantis还是被低估的 一个终端，万物可交易： 在同一界面、统一保证金下，用户可无缝切换美股、加密货币美元/日元、土耳其里拉、黄金、原油等 15+ 市场。这意味着在链上，用自托管方式，就能完成传统交易员才能做的跨市场对冲。从这个角度来看，Avantis 有点像“链上的同花顺”。 从加密货币切入外汇、大宗商品、股票指数等，Avantis 的未来增长潜力十分可观。未来是 通用的、链上的 —— 金融市场不应受地域、守门人或传统系统的限制。Avantis 致力于构建一个新金融世界，让 杠杆成为透明、高效、用户自主的公共资源。 可以期待下Avantis未来的发展空间

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对于产业监管政策深化和细化还是需要重视，应该是币市后面最主要的驱动逻辑。昨晚SEC公布未来数月监管议程: 1、拟提出加密货币发行与销售相关规则，或将包括豁免和安全港条款； 2、考虑允许加密资产在全国性证券交易所及另类交易系统交易； 3、简化华尔街披露要求，降低行业合规负担。 个人以为对产业最重要的就是创新豁免和安全港条款，应该会给资产上链、rwa以及代币发行等各类业务划出明确的红线来。 然后就是全国性的证券交易所和另类交易所直接上线加密资产，这个如果能放开可以预期至少少数主流大币种直接能在纽交所、纳斯达克上线交易，那画面不想象（当然传统市场交易所上币估计会非常谨慎） 8月初有聊过美国的加密政策正在深化： 从川普竞选时的比特币战略储备，到稳定币法案，再到数字资产市场结构法案，再到7月底提出来的“Project Crypto”，整个政策框架其实非常清晰了。现在是到了往框架里填充内容的时候，那就政策细则出来，只有政策细则出来业内步子才会迈得大，否则都是在试水。如之前那聊到的Robinhood推出差价合约的美股代币化产品，明显就是在卡位而不是最终的产品形态。 https://t.co/VXmsFsqXd8

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关于ondo的股票代币化业务，查了下相关信息有几点需要了解： 1、很早之前说的，搞股票代币化业务要么跟券商深度合作，要么去收购一家券商拿到牌照。看起来财大气粗的Ondo选择了直接收购券商牌照 2、Ondo之前收购了OasisPro这家美国合规经纪平台，获得了包括经纪商、另类交易系统（ATS）及转账代理等美国证券牌照，所以其股票代币化业务主要依托Oasis Pro进行。此外Ondo 还与 Clear Street 合作，作为其证券经纪商和合格托管人，负责管理场外资产和交易订单。 这些确保了 Ondo 是在合规框架内进行美股代币化，并为链上资产提供托管和清算支持。也能将代币化资产与传统交易所的深度流动性池连接 3、股票托管则是与 Anchorage Digital 等受监管的托管机构合作，确保真实美股的安全托管，并发行等额的链上代币化资产。 4、Ondo 还与 Pantera Capital 等机构合作，计划推出 2.5 亿美元的 RWA 基金，支持新兴项目的股权和代币收购，进一步扩大流动性池。看起来ondo也要进入到非上市公司股权代币化业务。

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关于ondo的股票代币化业务，查了下相关信息有几点需要了解： 1、很早之前说的，搞股票代币化业务要么跟券商深度合作，要么去收购一家券商拿到牌照。看起来财大气粗的Ondo选择了直接收购券商牌照 2、Ondo之前收购了OasisPro这家美国合规经纪平台，获得了包括经纪商、另类交易系统（ATS）及转账代理等美国证券牌照，所以其股票代币化业务主要依托Oasis Pro进行。此外Ondo 还与 Clear Street 合作，作为其证券经纪商和合格托管人，负责管理场外资产和交易订单。 这些确保了 Ondo 是在合规框架内进行美股代币化，并为链上资产提供托管和清算支持。也能将代币化资产与传统交易所的深度流动性池连接 3、股票托管则是与 Anchorage Digital 等受监管的托管机构合作，确保真实美股的安全托管，并发行等额的链上代币化资产。 4、Ondo 还与 Pantera Capital 等机构合作，计划推出 2.5 亿美元的 RWA 基金，支持新兴项目的股权和代币收购，进一步扩大流动性池。看起来ondo也要进入到非上市公司股权代币化业务。

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昨天Ondo在以太坊上线超过 100 种代币化的美国股票和 ETF ，为符合条件的国际投资者提供 7 × 24 小时链上交易服务。面向亚太、欧洲、非洲和拉美地区用户开放，但不向美国和英国投资者提供服务。 计划在年内扩展至 Bsc 和 Solana上 ，未来支持的代币化资产数量将超过千钟，涵盖主流美股和固定收益类 ETF 。 意味着资产上链的竞争开始白热化，体量越来越大的玩家开始入场。 刚去ondo官网上看了下，发现交易量很可以，最高的英伟达股票代币交易量已超过1.6亿美金，交易量前十股票代币的门槛已经接近5000万美金。进入几个热门股票代币的合约地址看，交易频次还是很高的，一分钟都有六七笔交易产生。

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Gary老板兼具思想家和创业者气质与一体，他做投资然后自己也在做一个RWA的项目，对于稳定币、资产上链等思考很深，之前几次跟他聊天都很有收获。他这篇稳定币定价方式下的资产链上化趋势，值得细看。 顺带贴下文章要点： 1）Genius Act的本质是下放货币的发行权和结算权，从而获得强化的货币定价权 2）稳定币通过货币定价形式的改变引发了全球金融链上化与资产链上化的改革 3）改革在迅速瓦解传统金融长期的卡特尔联盟，带来了混乱下的利益重组机遇 4）Trump成功地将自身利益嫁接在历史转型的节点上形成了不可思议的正统性 5）币股联动的两个方向证券化(Securitization)和代币化(Tokenization)：币股联动的证券化过程比代币化过程离钱要更近一些，但是面临的机遇时间窗口期也更短；相反债股汇的代币化过程则是一个长期的发展方向，是资产链上化进程的重要一步，并且会给策略型量化金融资产打开一个更大的市场。 6）稳定币，DAT，股票代币化，RWA与链上资管：RWA本质上是在为一些非标资产构建一级半市场，比起很多人直观上原意关注的地产、数藏和艺术品，这个阶段更合适实现的RWA资产代币化的实际是Supply Chain Fi和PayFi，其底层流动性资产的特点支持了代币化交易流量的可行性。 7）Crypto增长的第二曲线启动后的行业割裂和文化割裂

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SEC昨日跟robinhood会面，讨论代币化证券交易和其他RWA问题。这也印证了之前的猜想：hood之前推出的类似差价合约的代币产品就是一个过渡，robinhood应该只是为了先抢占一个身位，先卡位，它其实是在等SEC的政策细则出来再推出真正的美股代币化产品。 https://t.co/flf4mbXwr4

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在PerpDEX 的新范式与新机会里，看到了下一个hyperliquid。Perp DEX空间大的核心原因在于加密衍生品市场的高增长潜力、去中心化带来的安全性和信任优势、技术进步提升的用户体验、杠杆交易的吸引力、激励机制的推动以及多样化的资产支持。随着更多项目在技术和激励机制上持续创新，Perp DEX赛道有望进一步爆发，吸引百亿级流动性。 Hyperliquid在短短两年内从零增长到超过60万用户，每天几十亿美金的交易量，其增长轨迹堪称现象级，也正是Hyperliquid的崛起让大家意识到，链上defi还有巨大创新空间。 市场上都在寻找谁是下一个Hyperliquid？在研究perp dex同时寻找下一个Hyperliquid的时候，我看到了Avantis项目—Base链上最大的Perp DEX 。 吸引我的是@avantisfi 在产品机制上有着非常大的创新，核心就是它的零费用永续合约（ZFP）。ZFP 是 Avantis 最独特的产品之一：交易者无需支付开仓或平仓费用，协议仅在您支付费用时才会盈利——通过利润绩效费，低至 2.5%。理论上，这简直是梦想：没有流失税，没有摩擦，只有纯粹、干净的交易。请看下图：对于一笔 100 万美元的 BTC 交易，Avantis 在固定费用节省方面确实名列前茅。 在零费用永续合约（ZFP）之外，Avantis在执行层面上也是下了相当的功夫的： 1）Avantis独特的合成vAMM允许BTC实现零滑点，大单砸进去 价格不跳，这点在链上是非常难得的。 2）同时有个“损失回扣” 的操作，当市场一边倒的时候你敢逆势开仓 就算最后亏了协议可能倒贴你最高20%的损失，目前交易还有积分拿，哪怕爆仓了 一样算交易次数。 3）针对LP这边 Avantis让 LP从“被动收租”变“主动操盘”，分层、锁仓的收益都能自己控，分层跟Uniswap V3那种集中流动性有点像 但是是用在风险管理上，锁仓也有很多种玩法 最高能有四倍收益 更有空间的是，Avantis在Hyperliquid等龙头未覆盖的领域如传统金融资产等方面进行创新：除了 75+ 主流加密货币，Avantis 还支持 外汇交易对（含离岸人民币） 和 黄金、白银、原油 等大宗商品，全部由其自研的 AMM 提供支持，这也引领了当下最热的资产上链得潮流和趋势。这让用户可在 DeFi 内进行多资产配置，连接传统金融与加密世界。能够填补市场空白，进一步扩大市场空间 @avantisfi 背景也很强大，获得了由 Pantera Capital ，Founders Fund、Coinbase 旗下的 Base 生态系统基金等机构参与的1200万美金的投资，妥妥的Base 上的“亲儿子”级项目。Avantis 也取得了令人印象深刻的成绩，累计38,630 名用户完成了超过200万笔交易，累计交易量接近180亿美金，现在日交易量已经超过1亿美金。 从前面聊的这些角度来看，Avantis 更有可能成为下一个Hyperliquid。更重要的是，@avantisfi 不是普通的 Perp DEX，而是 Base 生态龙头 + 零费率机制 + RWA 创新拓展 的综合型衍生品平台，有望打开链上永续与传统金融融合的新格局。 作为 Base 上专注于 RWA 的最大合约 DEX，在 Base 生态里，Avantis 具备成为主流的最佳机会，就像 Coinbase 之前与 Morpho、Aerodrome 的合作一样。目前 Avantis 已经与 Zora 等顶级协议正面竞争，从这个角度看Avantis 就是 Base 版的 Hyperliquid”。 Avantis 已经公布了“社区优先”的代币经济模型，即将推出它的代币 $AVNT ，社区优先的核心是未来80%的费用会返还给社区。AVNT 总供应量为 10 亿枚， 1）社区合计分配 50.1%：其中空投分配 12.5%，将为 2024 年 2 月起的第一季和第二季所有协议活动，以及社区贡献者、影响者和生态系统合作伙伴保留，快照尚未拍摄。 此外链上激励分配 28.6%；建设者及生态系统资助分配 9%。 2）团队、顾问、投资人、基金会合计分配 49.9%：其中团队与顾问分配 13.30%，将锁仓 12 个月，之后 30 个月逐渐解锁；投资人分配 26.61%，解锁规则与团队、顾问相同；基金会分配 4%；流动性储备分配 6%。

Name & Symbol: Aerodrome ($AERO)
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在PerpDEX 的新范式与新机会里，看到了下一个hyperliquid。Perp DEX空间大的核心原因在于加密衍生品市场的高增长潜力、去中心化带来的安全性和信任优势、技术进步提升的用户体验、杠杆交易的吸引力、激励机制的推动以及多样化的资产支持。随着更多项目在技术和激励机制上持续创新，Perp DEX赛道有望进一步爆发，吸引百亿级流动性。 Hyperliquid在短短两年内从零增长到超过60万用户，每天几十亿美金的交易量，其增长轨迹堪称现象级，也正是Hyperliquid的崛起让大家意识到，链上defi还有巨大创新空间。 市场上都在寻找谁是下一个Hyperliquid？在研究perp dex同时寻找下一个Hyperliquid的时候，我看到了Avantis项目—Base链上最大的Perp DEX 。 吸引我的是@avantisfi 在产品机制上有着非常大的创新，核心就是它的零费用永续合约（ZFP）。ZFP 是 Avantis 最独特的产品之一：交易者无需支付开仓或平仓费用，协议仅在您支付费用时才会盈利——通过利润绩效费，低至 2.5%。理论上，这简直是梦想：没有流失税，没有摩擦，只有纯粹、干净的交易。请看下图：对于一笔 100 万美元的 BTC 交易，Avantis 在固定费用节省方面确实名列前茅。 在零费用永续合约（ZFP）之外，Avantis在执行层面上也是下了相当的功夫的： 1）Avantis独特的合成vAMM允许BTC实现零滑点，大单砸进去 价格不跳，这点在链上是非常难得的。 2）同时有个“损失回扣” 的操作，当市场一边倒的时候你敢逆势开仓 就算最后亏了协议可能倒贴你最高20%的损失，目前交易还有积分拿，哪怕爆仓了 一样算交易次数。 3）针对LP这边 Avantis让 LP从“被动收租”变“主动操盘”，分层、锁仓的收益都能自己控，分层跟Uniswap V3那种集中流动性有点像 但是是用在风险管理上，锁仓也有很多种玩法 最高能有四倍收益 更有空间的是，Avantis在Hyperliquid等龙头未覆盖的领域如传统金融资产等方面进行创新：除了 75+ 主流加密货币，Avantis 还支持 外汇交易对（含离岸人民币） 和 黄金、白银、原油 等大宗商品，全部由其自研的 AMM 提供支持，这也引领了当下最热的资产上链得潮流和趋势。这让用户可在 DeFi 内进行多资产配置，连接传统金融与加密世界。能够填补市场空白，进一步扩大市场空间 @avantisfi 背景也很强大，获得了由 Pantera Capital ，Founders Fund、Coinbase 旗下的 Base 生态系统基金等机构参与的1200万美金的投资，妥妥的Base 上的“亲儿子”级项目。Avantis 也取得了令人印象深刻的成绩，累计38,630 名用户完成了超过200万笔交易，累计交易量接近180亿美金，现在日交易量已经超过1亿美金。 从前面聊的这些角度来看，Avantis 更有可能成为下一个Hyperliquid。更重要的是，@avantisfi 不是普通的 Perp DEX，而是 Base 生态龙头 + 零费率机制 + RWA 创新拓展 的综合型衍生品平台，有望打开链上永续与传统金融融合的新格局。 作为 Base 上专注于 RWA 的最大合约 DEX，在 Base 生态里，Avantis 具备成为主流的最佳机会，就像 Coinbase 之前与 Morpho、Aerodrome 的合作一样。目前 Avantis 已经与 Zora 等顶级协议正面竞争，从这个角度看Avantis 就是 Base 版的 Hyperliquid”。 Avantis 已经公布了“社区优先”的代币经济模型，即将推出它的代币 $AVNT ，社区优先的核心是未来80%的费用会返还给社区。AVNT 总供应量为 10 亿枚， 1）社区合计分配 50.1%：其中空投分配 12.5%，将为 2024 年 2 月起的第一季和第二季所有协议活动，以及社区贡献者、影响者和生态系统合作伙伴保留，快照尚未拍摄。 此外链上激励分配 28.6%；建设者及生态系统资助分配 9%。 2）团队、顾问、投资人、基金会合计分配 49.9%：其中团队与顾问分配 13.30%，将锁仓 12 个月，之后 30 个月逐渐解锁；投资人分配 26.61%，解锁规则与团队、顾问相同；基金会分配 4%；流动性储备分配 6%。

Name & Symbol: Zora ($ZORA)
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在PerpDEX 的新范式与新机会里，看到了下一个hyperliquid。Perp DEX空间大的核心原因在于加密衍生品市场的高增长潜力、去中心化带来的安全性和信任优势、技术进步提升的用户体验、杠杆交易的吸引力、激励机制的推动以及多样化的资产支持。随着更多项目在技术和激励机制上持续创新，Perp DEX赛道有望进一步爆发，吸引百亿级流动性。 Hyperliquid在短短两年内从零增长到超过60万用户，每天几十亿美金的交易量，其增长轨迹堪称现象级，也正是Hyperliquid的崛起让大家意识到，链上defi还有巨大创新空间。 市场上都在寻找谁是下一个Hyperliquid？在研究perp dex同时寻找下一个Hyperliquid的时候，我看到了Avantis项目—Base链上最大的Perp DEX 。 吸引我的是@avantisfi 在产品机制上有着非常大的创新，核心就是它的零费用永续合约（ZFP）。ZFP 是 Avantis 最独特的产品之一：交易者无需支付开仓或平仓费用，协议仅在您支付费用时才会盈利——通过利润绩效费，低至 2.5%。理论上，这简直是梦想：没有流失税，没有摩擦，只有纯粹、干净的交易。请看下图：对于一笔 100 万美元的 BTC 交易，Avantis 在固定费用节省方面确实名列前茅。 在零费用永续合约（ZFP）之外，Avantis在执行层面上也是下了相当的功夫的： 1）Avantis独特的合成vAMM允许BTC实现零滑点，大单砸进去 价格不跳，这点在链上是非常难得的。 2）同时有个“损失回扣” 的操作，当市场一边倒的时候你敢逆势开仓 就算最后亏了协议可能倒贴你最高20%的损失，目前交易还有积分拿，哪怕爆仓了 一样算交易次数。 3）针对LP这边 Avantis让 LP从“被动收租”变“主动操盘”，分层、锁仓的收益都能自己控，分层跟Uniswap V3那种集中流动性有点像 但是是用在风险管理上，锁仓也有很多种玩法 最高能有四倍收益 更有空间的是，Avantis在Hyperliquid等龙头未覆盖的领域如传统金融资产等方面进行创新：除了 75+ 主流加密货币，Avantis 还支持 外汇交易对（含离岸人民币） 和 黄金、白银、原油 等大宗商品，全部由其自研的 AMM 提供支持，这也引领了当下最热的资产上链得潮流和趋势。这让用户可在 DeFi 内进行多资产配置，连接传统金融与加密世界。能够填补市场空白，进一步扩大市场空间 @avantisfi 背景也很强大，获得了由 Pantera Capital ，Founders Fund、Coinbase 旗下的 Base 生态系统基金等机构参与的1200万美金的投资，妥妥的Base 上的“亲儿子”级项目。Avantis 也取得了令人印象深刻的成绩，累计38,630 名用户完成了超过200万笔交易，累计交易量接近180亿美金，现在日交易量已经超过1亿美金。 从前面聊的这些角度来看，Avantis 更有可能成为下一个Hyperliquid。更重要的是，@avantisfi 不是普通的 Perp DEX，而是 Base 生态龙头 + 零费率机制 + RWA 创新拓展 的综合型衍生品平台，有望打开链上永续与传统金融融合的新格局。 作为 Base 上专注于 RWA 的最大合约 DEX，在 Base 生态里，Avantis 具备成为主流的最佳机会，就像 Coinbase 之前与 Morpho、Aerodrome 的合作一样。目前 Avantis 已经与 Zora 等顶级协议正面竞争，从这个角度看Avantis 就是 Base 版的 Hyperliquid”。 Avantis 已经公布了“社区优先”的代币经济模型，即将推出它的代币 $AVNT ，社区优先的核心是未来80%的费用会返还给社区。AVNT 总供应量为 10 亿枚， 1）社区合计分配 50.1%：其中空投分配 12.5%，将为 2024 年 2 月起的第一季和第二季所有协议活动，以及社区贡献者、影响者和生态系统合作伙伴保留，快照尚未拍摄。 此外链上激励分配 28.6%；建设者及生态系统资助分配 9%。 2）团队、顾问、投资人、基金会合计分配 49.9%：其中团队与顾问分配 13.30%，将锁仓 12 个月，之后 30 个月逐渐解锁；投资人分配 26.61%，解锁规则与团队、顾问相同；基金会分配 4%；流动性储备分配 6%。

Name & Symbol: Morpho Token ($MORPHO)
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在PerpDEX 的新范式与新机会里，看到了下一个hyperliquid。Perp DEX空间大的核心原因在于加密衍生品市场的高增长潜力、去中心化带来的安全性和信任优势、技术进步提升的用户体验、杠杆交易的吸引力、激励机制的推动以及多样化的资产支持。随着更多项目在技术和激励机制上持续创新，Perp DEX赛道有望进一步爆发，吸引百亿级流动性。 Hyperliquid在短短两年内从零增长到超过60万用户，每天几十亿美金的交易量，其增长轨迹堪称现象级，也正是Hyperliquid的崛起让大家意识到，链上defi还有巨大创新空间。 市场上都在寻找谁是下一个Hyperliquid？在研究perp dex同时寻找下一个Hyperliquid的时候，我看到了Avantis项目—Base链上最大的Perp DEX 。 吸引我的是@avantisfi 在产品机制上有着非常大的创新，核心就是它的零费用永续合约（ZFP）。ZFP 是 Avantis 最独特的产品之一：交易者无需支付开仓或平仓费用，协议仅在您支付费用时才会盈利——通过利润绩效费，低至 2.5%。理论上，这简直是梦想：没有流失税，没有摩擦，只有纯粹、干净的交易。请看下图：对于一笔 100 万美元的 BTC 交易，Avantis 在固定费用节省方面确实名列前茅。 在零费用永续合约（ZFP）之外，Avantis在执行层面上也是下了相当的功夫的： 1）Avantis独特的合成vAMM允许BTC实现零滑点，大单砸进去 价格不跳，这点在链上是非常难得的。 2）同时有个“损失回扣” 的操作，当市场一边倒的时候你敢逆势开仓 就算最后亏了协议可能倒贴你最高20%的损失，目前交易还有积分拿，哪怕爆仓了 一样算交易次数。 3）针对LP这边 Avantis让 LP从“被动收租”变“主动操盘”，分层、锁仓的收益都能自己控，分层跟Uniswap V3那种集中流动性有点像 但是是用在风险管理上，锁仓也有很多种玩法 最高能有四倍收益 更有空间的是，Avantis在Hyperliquid等龙头未覆盖的领域如传统金融资产等方面进行创新：除了 75+ 主流加密货币，Avantis 还支持 外汇交易对（含离岸人民币） 和 黄金、白银、原油 等大宗商品，全部由其自研的 AMM 提供支持，这也引领了当下最热的资产上链得潮流和趋势。这让用户可在 DeFi 内进行多资产配置，连接传统金融与加密世界。能够填补市场空白，进一步扩大市场空间 @avantisfi 背景也很强大，获得了由 Pantera Capital ，Founders Fund、Coinbase 旗下的 Base 生态系统基金等机构参与的1200万美金的投资，妥妥的Base 上的“亲儿子”级项目。Avantis 也取得了令人印象深刻的成绩，累计38,630 名用户完成了超过200万笔交易，累计交易量接近180亿美金，现在日交易量已经超过1亿美金。 从前面聊的这些角度来看，Avantis 更有可能成为下一个Hyperliquid。更重要的是，@avantisfi 不是普通的 Perp DEX，而是 Base 生态龙头 + 零费率机制 + RWA 创新拓展 的综合型衍生品平台，有望打开链上永续与传统金融融合的新格局。 作为 Base 上专注于 RWA 的最大合约 DEX，在 Base 生态里，Avantis 具备成为主流的最佳机会，就像 Coinbase 之前与 Morpho、Aerodrome 的合作一样。目前 Avantis 已经与 Zora 等顶级协议正面竞争，从这个角度看Avantis 就是 Base 版的 Hyperliquid”。 Avantis 已经公布了“社区优先”的代币经济模型，即将推出它的代币 $AVNT ，社区优先的核心是未来80%的费用会返还给社区。AVNT 总供应量为 10 亿枚， 1）社区合计分配 50.1%：其中空投分配 12.5%，将为 2024 年 2 月起的第一季和第二季所有协议活动，以及社区贡献者、影响者和生态系统合作伙伴保留，快照尚未拍摄。 此外链上激励分配 28.6%；建设者及生态系统资助分配 9%。 2）团队、顾问、投资人、基金会合计分配 49.9%：其中团队与顾问分配 13.30%，将锁仓 12 个月，之后 30 个月逐渐解锁；投资人分配 26.61%，解锁规则与团队、顾问相同；基金会分配 4%；流动性储备分配 6%。

Name & Symbol: Allo ($RWA)
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又一家美股上市公司涉足币股业务，看起来不像MSTR那样单纯囤币，有实际的应用场景，很少看到这种产业驱动型的币股案例，还挺不错的。 $CIMG 在纳斯达克上市，FLock提供隐私AI技术，CIMG负责业务端和产品化。有意思的是，它用于训练本身需要消耗 $FLOCK ，所以公司把 $FLOCK 纳进金库，相当于把业务和代币直接捆在一起。 MSTR的叙事更多是金融属性，CIMG囤FLOCK更多有实际用途。后期如果产品真能跑起来，FLOCK 的需求可能也会跟着上来。不只是买币囤币，而是从实用性的角度把代币跟自己的业务密切结合起来，个人觉得是拓展了代币微策略模式新途径。

Name & Symbol: FLock.io ($FLOCK)
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